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羊群效应在股票市场中的度量

一、股票市场羊群效应的内涵与度量意义

在股票市场的日常交易中，我们常常会观察到这样的现象：某只股票因“概念炒作”涨停后，次日会有大量投资者跟风买入，推动股价继续上涨；某个板块（如新能源、人工智能）成为市场热点时，板块内的股票会集体上涨，甚至无关个股也会被“带飞”；而当市场出现暴跌时，几乎所有股票都会被抛售，哪怕公司基本面并无恶化。这种“放弃独立判断、跟随群体行为”的现象，就是股票市场中的羊群效应——它源于动物行为学中“羊群跟随头羊移动”的本能，映射到金融市场中，就是投资者受群体情绪、信息偏差或社会压力驱动，做出与自身理性判断相悖的交易决策。

（一）股票市场羊群效应的