宏观点评:2026年,财政会靠前发力吗?.docx

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TOC\o1-2\h\z\u近年一季度,全国财政收支差额基本均依靠发债弥补 5

国债方面:2026年Q1国债净融资规模可能同比变化不大 6

地方债方面:2026年Q1用于项目建设的新增地方债发行规模或将同比下降 6

再融资地方债:用于偿还到期地方债 6

再融资地方债:用于置换隐性债务 7

新增地方债:用于置换隐债及拖欠款、土地储备等非实物用途 7

新增地方债:用于项目建设(贡献实物工作量) 7

2026年Q1财政适度前置发力,但发力程度不及上年同期 9

风险提示 10

图表目录

图1:近年一季度,全国财政收支差额

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