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航发动力航空发动机领军企业，维修后市场景气成长可期.docx

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    图表索引

    图1：国产航空发动机及燃气轮机 5

    图2：2025H1航发动力营业收入结构 5

    图3：2025H1航发动力毛利结构 5

    图4：航发动力股权架构（截至2025Q3） 6

    图5：航发动力历史沿革 6

    图6：2025H1黎明公司、南方公司、黎阳动力营业收入占比 7

    图7：2020-2025前三季度航发动力营业收入结构（亿元） 7

    图8：2020-2025前三季度航发动力归母净利润（亿元） 7

    图9：2020-2025前三季度航发动力净利率与毛利率 8

    图10：2021-2025H1航发动力ROE与总资产周转率 8

    图11：2

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