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结构化存款的内嵌期权定价

一、结构化存款与内嵌期权的基础认知

结构化存款作为“存款+衍生品”的创新型理财工具，近年来已成为商业银行平衡保本需求与收益弹性的核心产品，其收益表现高度依赖于内嵌期权的设计与定价。要理解这一产品的本质，需先从“结构化存款的核心特征”与“内嵌期权的角色定位”两个维度展开。

（一）结构化存款的定义与特征

结构化存款是商业银行针对风险偏好较低但追求超额收益的投资者设计的金融产品，核心逻辑是“本金保障（或部分保障）+衍生品联动”。与普通存款的“固定本金、固定收益”不同，结构化存款的本金通常由银行通过存款配置实现保本（如将95%的资金投资于国债或同业存单），剩余5%左右的资金