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Black-Scholes模型对股息的调整方法

引言

在金融衍生品定价领域，Black-Scholes模型是一座里程碑式的理论工具，它为期权定价提供了科学的数学框架，至今仍是市场参与者和学术研究的重要基础。然而，该模型最初的经典形式建立在“标的资产无股息”的假设之上，这与现实市场中多数股票、ETF等资产会定期派发股息的实际情况存在显著差异。股息的存在会直接影响标的资产的价格走势——在除息日，标的资产价格通常会因股息支付而出现跳空下跌；同时，股息收益本身也会改变持有标的资产的成本收益结构。因此，若直接使用原始Black-Scholes模型对含息资产的期权进行定价，会导致结果偏离实际价值。如何科学