中誉2016第二期不良资产证券化项目：结构、风险与创新的深度剖析.docxVIP

中誉2016第二期不良资产证券化项目：结构、风险与创新的深度剖析

一、引言

1.1研究背景与意义

在金融市场的复杂体系中，不良资产的有效处置始终是维护金融稳定、促进资源合理配置的关键环节。不良资产证券化作为一种创新型的金融工具，自诞生以来，在全球范围内逐渐成为金融机构解决不良资产问题的重要手段之一。它通过将缺乏流动性但具有未来现金流的不良资产进行结构化重组，转化为可在金融市场上流通的证券，实现了不良资产的市场化处置，不仅为金融机构拓宽了不良资产处置渠道，提高了处置效率，也为投资者提供了多元化的投资选择，促进了金融市场的创新发展。

近年来，随着我国经济进入新常态，经济结构调整和转型升级加速，商业银行不良贷款余额和不良贷款率呈现双升态势，不良资产处置压力日益增大。在此背景下，不良资产证券化的重要性愈发凸显。2016年，我国重启不良资产证券化试点，中国银行、招商银行等多家银行相继发行不良资产证券化产品，标志着我国不良资产证券化进入新的发展阶段。中誉2016第二期不良资产支持证券作为这一时期的典型项目，具有重要的研究价值。

中誉2016第二期项目的成功发行，对我国不良资产证券化行业的发展具有重要的推动作用。一方面，它为后续不良资产证券化项目提供了宝贵的实践经验，在资产池构建、交易结构设计、信用增级措施等方面为行业树立了标杆，促进了不良资产证券化业务的规范化和标准化发展；另一方面，该项目的顺利实施，也增强了市场参与者对不良资产证券化的信心，吸引了更多金融机构和投资者参与到不良资产证券化市场中来，进一步活跃了市场交易，推动了不良资产证券化市场的繁荣发展。

对于银行而言，中誉2016第二期项目为其不良资产处置提供了新的思路和方法。通过证券化的方式，银行能够将不良资产从资产负债表中剥离，实现不良资产的快速出表，有效降低不良贷款率，优化资产结构，提高资产质量。同时，银行还可以将回收的资金重新投入到更有价值的业务领域，提高资金使用效率，增强自身的市场竞争力。此外，不良资产证券化引入了多元化的投资者群体，有助于分散银行的信用风险，降低系统性金融风险，维护金融市场的稳定。

1.2国内外研究现状

国外对不良资产证券化的研究起步较早，在理论和实践方面都取得了较为丰富的成果。在理论研究上，学者们围绕不良资产证券化的定价模型、风险评估、信用增级等关键问题展开了深入探讨。例如，一些学者运用现金流折现模型（DCF）对不良资产证券化产品进行定价，通过对资产池未来现金流的预测和折现率的确定，评估证券化产品的价值；在风险评估方面，学者们建立了多种风险评估模型，如信用风险评估模型、市场风险评估模型等，对不良资产证券化过程中可能面临的各种风险进行量化分析；关于信用增级，研究重点集中在内部信用增级和外部信用增级的方式和效果上，探讨如何通过合理的信用增级措施提高证券化产品的信用等级，降低融资成本。

在实践方面，美国、欧洲等发达国家和地区的不良资产证券化市场已经相对成熟，拥有完善的法律法规体系、多样化的投资者群体和丰富的市场经验。他们在不良资产证券化项目的运作过程中，注重资产池的筛选和构建，通过严格的尽职调查确保资产质量；在交易结构设计上，不断创新和优化，以适应不同投资者的需求；同时，加强对市场风险和信用风险的管理，通过风险分散、风险对冲等手段降低风险水平。

国内对不良资产证券化的研究相对较晚，但随着我国不良资产证券化市场的逐步发展，相关研究也日益丰富。国内学者主要从不良资产证券化的可行性、发展现状、面临的问题及对策等方面进行研究。在可行性研究方面，学者们通过对我国金融市场环境、法律法规体系、投资者需求等因素的分析，论证了我国开展不良资产证券化的可行性；在发展现状研究上，主要对我国不良资产证券化试点项目的发行规模、基础资产类型、交易结构等进行统计分析，总结我国不良资产证券化市场的发展特点；针对面临的问题，学者们指出我国不良资产证券化存在法律法规不完善、信用评级体系不健全、投资者群体单一等问题，并提出了相应的对策建议，如完善法律法规、加强信用评级机构建设、培育多元化投资者群体等。

然而，现有研究对中誉2016第二期不良资产证券化项目的深入分析相对较少。大多数研究只是将其作为不良资产证券化试点项目的一个案例进行简单提及，缺乏对该项目的全面、系统、深入的剖析。特别是在项目的设计特点、风险因素及应对策略等方面，研究还不够充分。因此，本文以中誉2016第二期项目为研究对象，通过对该项目的详细分析，旨在填补这一研究空白，为我国不良资产证券化的理论研究和实践发展提供有益的参考。

1.3研究方法与思路

本文主要采用以下研究方法：

案例分析法：以中誉2016第二期不良资产证券化项目为具体案例，深入研究其项目设计、交易结构、风险控制等方面的特点和经验，通过对实际案例