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工业企业的信用评

级指标体系

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工业企业的信用评级指标体系

在企业信用评级体系的构建时，我们以美国经济学家沃尔沃创

立的指标法为基，来创立的中国工业企业信用评级体系。在这一

信用评级体系中，主要包括五大指标体系,即偿债能力指标体系，企

业资产管理能力指标体系，企业获利能力指标体系，企业发展潜刀指

标体系以及公司治理指标体系。

（一）企业偿债能力指标体系

当债权人招资金资产借给企业时,企业和债权人之间也就形成

了债权债务关系。由于债权人把资金交给企业，其目标是到期收回

本金，并获得约定的利息收入。而企业借债的目的是:用它扩大经营,

投入有风险的生产经营项目。两者的目标是不一致的，而且借债合

同一旦成为事实,资金落到企业手中。债权人就失去了对自己资金

的控制权。企业所有者可能与经理人串谋，经过企业内部人和债权

人之间的信息不对称优势去侵害债权人的利益，常见的方式是：

第一,企业所有者不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更

高的项目。如项目成功，超额利润归所有者独吞;如项目失败，则债

权人和企业股东共同承担由此造成的损失。

第二，股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而迫使企

业发行新债，致使旧债的风险增加。从而噌加了旧债权人蒙受损失

的可能性。

因此，在信用评级过程中，企业的偿债能力成为评级一个企业信

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用等级的首要指标。企业的偿债能力,其实就是企业资产的变现能

力。所谓企\||嘴产娈现能力.

就是指反映企业在生产运营中产生的现金能力。企业的变现能力

对于企业生产经营相当重要，特别是当企业购买资产、对外现金投

资、在资本市场上并购其它企业时,企业的现金能力支持相当重

要。在有些情况下，企业拥有利润,但由于企业大量应收账款的存在,

而使企业的现金流大大减少，从而出现企业有利润，而无法支出现金

购买资产、对外投资、购并企业的状况。而在另一些情况下，企业

利润很少，但由于企业的现金流量=利润+折旧。当企业采取加速折

旧方式时，企业折旧增多,可能会导致利润减少，但企业现金流量总

量并没有减少，甚至有所增多。现金来源除了第一种方式外，企业将

资产（固定资产或流动资产）变现，从而产生现金流。在企业资产中,

各种资产的变现力不同，一般而言，流动资产变现力大于固定资

产变现力;在流动资产中，短期投资等的变现力大于存货的变现

力。因此在企业信用评级过程中，考虑企业的变现力是很重要

的。一般而言,反映企业资产变现力的财务比率有流动比率、速

动比率、保守速动比率等。

—流动比率

流动比率是流动资产除以流动负债的比值，其计算公式为：

流动比率=流动资产/流动负债

企业否偿还短期债务，要看有多少