锂电行业策略：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至.pptxVIP

1.锂电主链：动储需求旺盛，产业链供需拐点已至

动力、储能、消费电子等下游需求旺盛，驱动行业供需关系改善。产业链中格局较好、产能偏紧的环节已率先开启涨价。锂电产业链供需拐点已至。受益标的：宁德时代、亿纬锂能；湖南裕能、万润新能、富临精工、德方纳米；恩捷股份、星源材质；中一科技、嘉元科技、德福科技；天赐材料、华盛锂电、天际股份、新宙邦、多氟多、永太科技、石大胜华。

2.欧洲电动车：新车型带动放量，Q4或进一步提速

2025Q1-3欧洲新能源车市场强劲复苏。2025Q4-2026年初，大众、宝马、奔驰等将进入新一代电车平台车型的量产及交付周期，且英国、法国、意大利陆续启动电车补贴。Q4欧洲电车或进一步提速。受益标的：威迈斯、富特科技、联合动力；敏实集团、科达利、铭利达；宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能；中熔电气、浙江荣泰。

3.充电桩：“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期

2025Q1-3充电桩行业增速有所回暖。10月充电桩“三年倍增”行动方案落地，有望开启新一轮投资周期。受益标的：特锐德、道通科技、绿能慧充；优优绿能、通合科技、盛弘股份。

4.欧洲热泵：对欧出口22Q，42025年以来显著回升

我国对欧热泵出口于2024Q4见底，2025Q1-3对欧出口同比+20%。受益标的：儒竞科技。

5.风险提示：宏观经济下行，行业竞争加剧等。;;

动力电池装车量加速增长，铁锂路线占比继续提升。

2025年9月我国动力电池装车量76.0GWh，环比+21.6%，同比+39.5%。其中三元电池装车量13.8GWh，环比+26.5%，同比+5.2%，占比18.2%；磷酸铁锂电池装车量62.2GWh，环比+20.5%，同比+50.4%，占比81.8%。

2025年1-9月累计装车量493.9GWh,同比+42.5%。其中三元电池累计装车量91.2GWh，同比-7.8%，占比18.5%；磷酸铁锂电池累计装车量402.6GWh，同比+62.7%，占比81.5%。;;

2025年我国储能电池出货量快速增长。根据GGII数据，2025Q3我国储能电池出货量165GWh，同比增长65%。2025Q1-Q3合计出货量为430GWh，已是2024年全年总量的130%。

大储、户储需求旺盛。从Q3细分领域出货量来看，电力储能/户用储能/工商业储能/通信（含数据中心）便携式储能??电池出货量分别为130GWh、15GWh、10GWh、10GWh。2025Q1-Q3电力储能和户用储能出货量合计分别为365GWh和33GWh，均已超2024年全年出货量。;

储能电池：宁德时代、海辰储能、亿纬锂能为全球储能电芯出货前三。根据Infolink数据，2025H1，宁德时代、海辰储能、亿纬锂能位居全球储能电芯总出货量Top3。二季度以来，多家头部电芯厂商月度开工率超过90%，接近满产。订单或外溢至二线厂商。

大储市场：500Ah+电芯已陆续进入量产。Infolink数据，2025H1，宁德时代、海辰储能为全球大储电芯TOP2，

但第二至五名厂商未拉开明显差距。Q2已有头部电芯厂商开始调试500Ah+电芯产线，Infolink预计2025年下半年，500Ah+电芯将进入量产阶段，但大部分厂商500Ah+电芯量产时间集中在2026上半年。

小储市场：TOP3优势显著。得益于较早布局赛道并在头部客户中具备较高覆盖率，瑞浦兰钧、亿纬锂能和鹏辉能源的市占率已显著领先于其他厂商。;

下游动力、储能需求旺盛，磷酸铁锂头部企业持续满产。据GGII数据，2025Q3我国正极材料出货量134万吨，同比+41%，环比+24%。其中，磷酸铁锂材料出货103万吨，同比+45%，占比77%。头部企业持续满产，开始发起新一轮涨价。

2025年下半年以来磷酸铁锂产量与产能利用率逐月提升。据则言咨询数据，9月份磷酸铁锂统计产量35.84万吨，环比增长9%，旺季行情延续。;;

2025Q1-Q3我国负极材料出货同比增长40%。根据GGII数据，2025年前三季度我国负极材料出货量209万吨，同比+40%，其中人造石墨占比超91%。

头部企业高性价比产线满产，个别材料厂后市有涨价意向。据鑫椤锂电官网，10月负极材料产量环比将继续增加，国内头部企业高性价比的产能已全部打满，并出现订单外溢的情况，有个别材料厂有后市上调价格的意向。但据隆众资讯，9月负极材料产能利用率66.38%。整体产能规模与电池厂压价对人造石墨价格形成制约，整体价格较为平稳。;

2025Q1-Q3我国隔膜材料出货同比+43%。据GGII数据，2