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期货套期保值比率的GARCH模型估计

一、引言

在金融市场中，套期保值是企业和投资者管理价格风险的核心工具之一。其核心目标是通过在期货市场建立与现货市场相反的头寸，尽可能对冲现货价格波动带来的不确定性。而套期保值比率的确定，直接决定了对冲效果的优劣——比率过高可能导致过度对冲，增加机会成本；比率过低则无法有效覆盖风险。传统方法如普通最小二乘法（OLS）虽操作简便，但假设价格波动的方差恒定，忽视了金融市场中普遍存在的“波动聚类”现象（即大幅波动后常伴随大幅波动，小幅波动后常伴随小幅波动），导致静态比率难以适应动态市场环境。在此背景下，GARCH（广义自回归条件异方差）模型因其能够捕捉波动率的时变