价值投资估值方法（PPT74页).pptx

课程框架;1.1价值：最基本的视角;1.1.1现金流的获得方式与价值的形态;1.1.1现金流的获得方式与价值的形态(续);1.1.2现金流的索取权与价值链条;1.1.2现金流的索取权与价值链条（续）;1.1.3现金流的重要性与价值的组成;1.1.3现金流的重要性与价值的组成(续);1.1.4价值的创造与价值的层次;1.2DCF的三个环节;1.2.1现金流的界定与计量;1.2.1.1重温现金流分配的过程;1.2.1.2现金流计算公式(练习1);1.2.1.1增长的模式的三种类型;1.2.1.2永续增长的黄金法则;1.2.1.3高增长的持续时间;1.2.2.1具体模型操作;1.2.2.2典型2/3阶段模型;1.2.2.3增长模式的决定要素;1.2.2.4行业生命周期与公司生命周期;1.2.2.5竞争优势与投资收益率;1.2.3加权平均资本成本;1.2.3.1股权成本（Ke）;1.2.3.1无风险利率;1.2.3.1股权风险溢价（ERP）;1.2.3.1股权风险溢价的估计方法;1.2.3.1公司系统性风险beta;1.2.3.2回归方法计算beta;1.2.3.3自下而上计算β的要点;1.2.3.4目标资本结构的确定;1.2.3.2WACC计算(练习4);1.2.3.2WACC计算(练习5);2估值方法;2.1企业自由现金流折现模型(FCFF);2.1.1非核心价值和债务价值;2.1.2营业价值的计算;2.1.2.1显性价值计算;2.1.2.2终值(terminalvalue)计算;2.1.3ROIC：控制分界点关键;2.1.4投入资本的计算;2.1.4.1投入资本分析：资产角度(练习2);2.1.4.2投入资本分析：融资角度;2.1.5ROIC与经济利润的计算(练习3);2.1.6FCFF模型具体运用;2.2权益自由现金流折现模型(FCFE);2.2.1FCFE特征;2.2.2FCFE模型具体运用;2.3股利折现模型DDM;2.3.1DDM特征;2.3.2DDM模型具体运用;2.4NAV法：一般程序;2.4.1NAV法：具体应用;2.4.2NAV法：一个案例;2.4.3NAV法忽略了组织资本;2.5.1PE估值：基本原理（1）;2.5.2PE估值：基本原理（2）;2.5.3PE估值：决定要素;2.5.3PE估值：决定要素;非经常性损益：必须剔除，计算可持续、经常性损益，或者给予较低市盈率，或者直接进行DCF

周期性公司：收益平滑化处理

亏损公司：动态市盈率或若干年平均

多业务公司：分部估值(sumoftheparts);2.6.1PEG估值：关键假设;2.6.1PEG估值：经验数据一;2.6.1PEG估值：经验数据二;2.6.2VGO与VEB;2.7.1PB估值：基本原理;2.7.2PB估值：决定因素;2.7.3市净率估值架构;2.8EV/EBITDA估值;2.9EV/IC估值架构;2.10其??EV估值指标;3.1不同估值方法的应用;3.2把握三大关键原则;3.3注意不同方法的相互印证;3.4估值矩阵——如何将股票分类?;3.5从估值矩阵发现投资机会