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年入25亿，腾讯投的安徽85后，要IPO

一、从合肥校园到微信生态：85后中科大学霸的创业跃迁

2025年9月的香港联交所，一份特殊的招股书引发市场关注——来自深圳的私域SaaS企业小鹅通正式递交上市申请，冲击“港股私域第一股”。而这家年营收超25亿的公司，背后站着一位带着“安徽基因”的85后创业者：中科大计算机系毕业、曾为腾讯QQ空间技术骨干的鲍春健。

鲍春健的创业起点，藏着对“工具价值”的朴素洞察。2008年，从安徽合肥的中国科学技术大学毕业后，他进入腾讯，成为QQ空间的核心开发人员。彼时QQ空间月活超3亿，鲍春健亲眼见证了“工具如何连接人与服务”——一个简单的“留言板”功能，能让用户跨越地域传递情感；一个“相册”功能，能沉淀家庭的成长记忆。但2015年，他选择离开腾讯的稳定岗位：“当时在线教育刚兴起，很多机构想做在线课程，却要自己搭服务器、写代码，成本太高。我想做一款‘一键能用’的工具。”

这一年，鲍春健带着腾讯时期积累的技术经验，在深圳创立小鹅通，推出第一款产品“小鹅通在线课堂”。这款工具的核心逻辑很简单：让教育机构不用懂技术，就能快速搭建自己的在线课程平台——上传课件、设置收费、开启直播，全部“点几下鼠标”就能完成。没想到，这款“冷门工具”很快受到市场欢迎：2016年，小鹅通服务了10万+教育机构，营收突破1亿；2017年，腾讯旗下投资基金成为小鹅通的A轮投资方，正式将这家安徽85后的创业公司，纳入微信生态的“伙伴阵营”。

二、从“卖课工具”到“私域基建”：踩着微信节奏的赛道升级

小鹅通的爆发，本质上是“微信生态红利”的具象化。2018年，微信小程序、社群、支付等功能逐渐完善，“私域流量”成为企业的必争之地——相比公域平台的“流量焦虑”，私域的“用户所有权”更具长期价值。鲍春健迅速调整战略：将小鹅通从“单一课程工具”升级为“全链路私域SaaS平台”。

这次转型的关键，是“深度绑定微信生态”。小鹅通的产品几乎覆盖了微信私域的所有场景：

内容变现：支持在线课程、知识付费、直播带货，直接对接微信支付；

用户运营：同步微信社群、公众号的用户数据，生成“用户画像”，精准推送营销内容；

场景延伸：打通微信小程序、视频号、企业微信，让企业能在“微信内完成全流程转化”。

2020年疫情的到来，成为小鹅通的“加速键”。线下教育机构被迫转战线上，小鹅通的付费用户数从2019年的8万暴增至2020年的25万，营收从5亿跃升至12亿。到2024年，小鹅通的付费用户数突破30万，ARPU（每用户平均收入）达到1.25万，营收正式突破25亿，净利润超5亿。而它的客户名单，早已从教育机构扩展至樊登读书、十点读书等内容平台，甚至包括银行、保险公司等传统行业——小鹅通成了“微信生态内最懂私域的工具”。

三、腾讯的“长期押注”：从员工到被投企业的身份共鸣

小鹅通的成长，始终与腾讯的“生态战略”同频。2017年腾讯的A轮投资，不仅带来了资金，更开放了微信的核心资源：小鹅通得以深度整合微信小程序、支付、直播、社群等功能，成为微信生态内“私域工具的标杆”。比如，小鹅通的“直播带货”功能，能直接调用微信支付接口，用户在直播间点击商品链接，即可完成下单；“社群管理”功能，能同步微信社群的聊天记录、用户行为，帮助企业识别“活跃用户”“潜在用户”“流失用户”，并自动推送针对性内容。

腾讯的投资逻辑很清晰：当微信成为“国民级生态”，需要更多“垂直工具”来释放生态价值。而鲍春健的“工具思维”，恰好与腾讯的“连接理念”契合——小鹅通不是“抢流量的玩家”，而是“帮企业用好用活微信流量的伙伴”。这种“互补性”，让腾讯成为小鹅通最坚定的支持者：2021年小鹅通C轮融资时，腾讯再次跟投；2025年IPO前的最后一轮融资，腾讯依然在投资者名单中。

除了腾讯，IDG、高瓴、红杉等顶级资本也陆续入局。2019年，IDG和高瓴领投B轮，估值达10亿；2021年红杉资本加入C轮，估值升至30亿；2025年IPO前，小鹅通的估值已达50亿。资本的认可，源于对“私域赛道”的长期信心——据艾瑞咨询数据，2024年中国企业私域工具市场规模达360亿，年增速超40%，而小鹅通的市场份额占比35%，稳居第一。

四、IPO的野心：让每一家企业都有自己的私域

小鹅通的IPO招股书，写满了“长期主义”的野心。根据申请文件，小鹅通计划募资10亿-15亿港元，主要用于三个方向：

AI技术研发：投入混元模型（腾讯AI大模型）的应用，开发“智能私域运营助手”——比如通过AI分析用户行为，自动生成营销话术、推荐商品；

市场扩张：向二三线城市和传统行业渗透，比如制造业、零售业的私域运营，帮助线下企业实现“线上化转型”；

生态共建：整合微信生态内的服务商（如物流、客服、供应链），为企业提供“一站式私域解决方案”。

鲍春健