医药生物行业2026年1月继续推荐创新药及产业链.pdfVIP

11月月医医药药行行业业投投资资策策略略

n化学CDMO优势明显，关注CXO板块投资机会。《生物安全法案》温和落地，CXO板块估值有望修复。化学领域，基于竞争壁垒，中国CXO企

业在人才红利、化学能力、合规产能、知识产权保护方面具有综合优势，欧洲地区生物制药产能建设周期较长，印度企业在知识产权保护

力度、高标准合规产能供给稳定性等方面仍存在明显短板，中国企业在化学CDMO领域的核心行业地位5年内具备较强的不可替代性；生物领

域，行业β明显，我们观察到韩国、日本等国的生物药CDMO企业呈现出相较于国内生物药CDMO企业更高的收入增速，中欧美日韩同台竞技，

但在