智能电动汽车行业深度报告：从AIDC液冷看汽零投资新机会-.docxVIP

从AIDC液冷看汽零投资新机会

-智能电动汽车行业深度报告

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核心结论

【液冷有望成为AIDC主流制冷方案】

AI算力需求持续增加，单芯片功耗机柜密度持续提升，数据中心制冷难度升级，液冷技术有望成为主流制冷方案。其主要原因：1）传统风冷方案无法满足高功率（＞25kW）机柜散热需求，液冷技术利用液体高比热容/蒸发潜热优势，实现对发热元器件精准散热；2）液冷利用液体高导热、高传热特性，在进一步缩短传热路径的同时充分利用自然冷源，可是实现PUE小于1.25的节能效果，符合政策导向。

【二次侧管路核心组件为主要升级迭代方向，且价值量占比更高】

目前，冷板式液冷为行业主流方案，浸没式液冷制冷效率更佳，但短期受限于冷却液成本高昂。液冷一次侧管路技术相对成熟，二次侧管路核心组件（CDU+液冷板+Manifold+UQD）为主要升级迭代方向，且价值量占比更高。英伟达引领AIDC液冷方案变革，模块化设计单GPU功耗持续提升，带动液冷组件量/价提升。我们预计，伴随北美云厂商ASIC集群逐步切换液冷方案、华为引领液冷国产链崛起，2027年全球数据中心液冷组件市场规模有望达到157亿美元，2025-2027年CAGR达35%。

【从AIDC液冷看汽零投资机会】

我们认为，汽零企业有望成为液冷系统上游部件供应商，部分企业具备Tier1供货能力。一看商务能力：英伟达引领AIDC液冷变革方向，其核心供应商