中国出口韧性系列报告二：拉美出口需求能否持续？-.docxVIP

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宏观深度报告报告日期：2026年01月16日

拉美出口需求能否持续？

——中国出口韧性系列报告二

核心观点

拉美是出口农、矿产品，进口制成品的外向型经济体，大宗商品周期从出口和资本开支两个渠道对其总需求产生决定性影响。我国作为拉美第一大贸易伙伴，占拉美进口比重25%，直接受益于拉美整体进口增速的提振，25年对拉美出口保持8%的较快增长。结构视角来看“新三样”+工程器械、肥料是我国出口最大拉动，对应拉美消费升级和矿业、农业的生产消耗，是我国和拉美产业互补的体现。

虽然绝对增速不慢，但关税加码和投资减弱影响下中国对拉美出口还是出现边际放缓趋势：一方面，巴西、墨西哥是我国在拉美的最大贸易伙伴，25年均对华出台关税政策，且26年两国对华关税预计进一步收紧，对我国出口形成不利影响。另一方面，中企“出海”从资本品进口、零件进口、物流建设三个方面对“出口”形成拉动，但21年后我国对拉美FDI下滑，24年仅占拉美FDI5.5%，低于美国、欧盟。

预计2026年贸易保护+再工业化是我国对拉美出口的重大挑战，巴西、墨西哥政策可能进一步收紧；同时“唐罗主义”下中企“出海”带动“出口”被进一步削弱，预计我国对拉美出口受益于其整体