烧钱、互搏与淘汰赛：地平线和Momenta走到决赛圈了吗？.docxVIP

烧钱、互搏与淘汰赛：地平线和Momenta走到决赛圈了吗？

一、引言：自动驾驶淘汰赛的关键节点

2025年以来，全球自动驾驶行业正式从“技术研发期”迈入“商业化验证期”——曾经的“烧钱竞赛”渐次让位于“自我造血”的生存考验，企业需在“技术突破”与“商业闭环”间找到平衡，方能在淘汰赛中留存。在此背景下，国内自动驾驶头部企业地平线与Momenta的动作备受关注：前者通过2025年两轮合计110亿港元的大额融资，强化技术研发与产业生态布局；后者则以“多线业务（Robotruck+量产乘用车+Robotaxi）”构建商业闭环，将L4级技术降维落地至量产场景。两者均在行业洗牌中占据关键位置，但“是否进入决赛圈”的答案，需结合技术壁垒、商业化能力与行业趋势综合判断。

二、地平线：融资+生态，筑牢技术与产业壁垒

2025年是地平线“储备弹药”的关键一年。据公开信息，公司于当年6月及10月完成两轮股份配售，合计募资约110亿港元——6月以每股6.93港元募资46.74亿港元，10月再以每股9.99港元募资63.39亿港元。这笔资金的核心流向，指向“强化技术能力”与“构建产业生态”两大方向：

研发投入为核心：10月融资中，38亿港元用于“提升技术能力及支持中高阶辅助驾驶解决方案规模化应用”，占比超60%。这一投入聚焦于自动驾驶底层技术——芯片、传感器融合、算法优化，目标是解决中高阶辅助驾驶（L2+至L3）的“规模化落地”难题。例如，地平线自主研发的“征程”系列自动驾驶芯片，已搭载于比亚迪、长城、广汽等多家车企的量产车型，其算法与硬件的深度适配能力，成为应对L3级场景（如高速NOA）的核心优势。

生态布局补短板：除研发外，地平线将12.68亿港元用于“上下游战略投资”，进一步强化产业协同。其股东阵容覆盖车企（上汽、广汽、比亚迪等）、芯片企业（英特尔、SKHynix等）、供应链（宁德时代、立讯精密等），形成“车企需求-芯片研发-算法适配”的闭环——这种生态协同，让地平线能快速响应车企的个性化需求，将技术转化为量产解决方案。

三、Momenta：多线布局，从“技术研发”到“商业造血”

与地平线的“生态聚焦”不同，Momenta选择以“多场景技术复用”突破商业化瓶颈。2025年，公司的核心动作是入股零一汽车，正式布局Robotruck（自动驾驶重卡）赛道——早在当年7月，零一汽车5亿元A轮融资就由Momenta领投，12月Momenta核心高管夏炎进入零一汽车董事会，标志着双方合作从“资本”深入到“业务运营”。这一布局的背后，是Momenta对“技术复用+商业闭环”的清晰逻辑：

技术降维，快速造血：Momenta的策略是“用L4级Robotaxi的技术，解决L2级量产车的需求”。其研发的L4级感知、决策算法，可“降维”应用于量产车型的L2+辅助驾驶系统——这种“技术复用”不仅降低了研发成本，更能通过量产车技术输出获得即时收入。例如，Momenta与某头部车企合作的L2+辅助驾驶方案，已搭载于该品牌的热销车型，月交付量超1万辆，成为公司稳定的现金流来源。

场景延伸，长期布局：Robotruck是Momenta的“长期增长点”。据行业数据，自动驾驶重卡可降低长途物流成本30%以上，且场景相对封闭（如高速、港口），商业化落地难度低于Robotaxi。通过入股零一汽车，Momenta将L4级技术应用于重卡场景，目标是复制小马智行的“卡车收入模式”——2025年前九月，小马智行自动驾驶卡车服务收入占比达45%，成为其第一大收入来源。Momenta的重卡布局，正是瞄准这一“高确定性”场景，试图形成“量产车造血+重卡增长+Robotaxi研发”的闭环。

四、淘汰赛的生存逻辑：从“烧钱”到“造血”

地平线与Momenta的策略，本质上符合2025年以来自动驾驶行业的“生存法则”——从“烧钱拼技术”转向“造血拼效率”。早期行业的“烧钱竞赛”（如Robotaxi的路测投入）已难以为继，企业需通过“能产生即时收入的场景”，为研发提供现金流。这一趋势的典型案例包括：

小马智行：2025年前九月总收入6087.6万美元，其中自动驾驶卡车服务收入达2748.3万美元，占比45%，成为核心收入支柱；

佑驾创新：以L2级辅助驾驶方案的量产交付为“基本盘”，同时切入无人物流车场景，其董事长刘国清表示，“乘用车智能化降低的成本，让无人物流形成商业闭环成为可能”。

而地平线与Momenta的动作，均踩中这一趋势：地平线通过中高阶辅助驾驶的规模化交付获得收入，Momenta则通过量产车技术输出与重卡业务实现现金流。这种“造血能力”，成为淘汰赛中“存活”的核心——那些仍依赖纯烧钱、未形成商业闭环的企业，已逐步被挤出赛道。

五、决赛圈的核心指标：技术壁垒与商业化规模

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