【东方财富-2026研报】中国能建（601868）：深度研究：“四新”转型求变，积极布局新型能源体系建设.pdfVIP

公中国能建（601868）深度研究

司

研“四新”转型求变，积极布局新型能源

究

/

建体系建设挖掘价值投资成长

筑

装增持（维持）

饰

2026年01月28日

/

东方财富证券研究所

证

券证券分析师：王翩翩

研证书编号：S1160524060001

究

报【投资要点】证券分析师：郁晾

告

证书编号：S1160524100004

能源建设排头兵，“四新”转型再出发。公司是传统能源电力建设的国证券分析师：闫广

家队、排头兵和主力军，在火电建设领域代表着世界最高水平，在水证书编号：S1160526010004

电工程领域施工市场份额超过30%（大型水电超过50%），承担了国

相对指数表现

内已投运核电90%以上常规岛勘察设计、66%以上常规岛工程建设和

几乎所有大型清洁能源输电通道工程的勘察设计任务。公司经营情况中国能建沪深300

稳健，2025年前三季度，公司收入/归母净利润3235.44/31.56亿元，40%

同比+9.6%/-12.4%。同时在手订单充沛，截止到2024年末，公司在30%

手订单总额为28135亿元，为2024年收入的6倍左右。同时202520%

10%

年6月公司定增已获证监会批复，募集资金主要用于储能以及新能源

0%

项目的投资，我们对公司未来发展充满信心。

-10%

新型能源体系建设重要性提升，氢能、储能持续发展。“十五五”期间，2025/22025/82026/1

我国新型能源体系有望加速建设，其重要性源于1）维护国家能源安基本数据

全，目前中国油气对外依存度仍然较高，2024年石油/天然气对外依存

总市值（百万元）102,560.26

度为71.9%/43.3%。2）支撑我国碳达峰、碳中和目标，2024年中国

化石燃料碳排放占全球化石燃料碳排放的31.5%，中国碳排放基数大，流通市值（百万元）79,774.67

能源结构转型更迫切。3）把握AIDC算力等新一轮工业革命机遇。在52周最高/最低（元）3.01/2.17

此基础上，氢能、储能政策不断加码，且产业规模迅速提升。氢能方