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污水处理行业利涧分析

一般情况下，水史理行业正常的利润率应该在30%左右，但是由于国内种

种因素牵，多数企业却是另一番景象。

目录

1.污水处理项目的运营模式I

2.污水处理项目的实施流程1

3.哪些因素会影响污水厂的盈利能力？2

4.污水处理厂行业利润如何？2

5.细分行业利润空间如何？3

1.污水处理项目的运营模式

生活污水处理厂隙含公用事业的属性，理论上应由政府出钱建设、运营及

维护。但实际上不论是因为财政拮据，还是由于运营经验欠缺，我们看到早期

政府总是吝啬于投资建设新厂或者已投运的处理厂运营效率极其低下。这种情

况下，一大批民营企业开始进入，从政府手里获得特许经营权一（般经营期25-30

年），替政府出了第一笔建厂的钱，并且在处理厂建成投运之后负责运营维护，

而这一切投资和收入都通过定期向政府收取处理费的方式在经营期内收回，这

就是目前污水处理厂的盈利模式。

总结一下哈，国内污水处理项目基本分为三种模式：

1）政府自投自建自营，收益为公共事业基金收益；

2）特许经营模式，社会资本购买污水处理项目的特许经营权并获得污水处

理厂的物权，特许经营期满移交回政府实施机构或政府指定机构；

3）PPP模式，其中较为典型的模式是社会资本建设污水处理工程，并实施运

营，期间获得使用者付费，收回建设投资并获取收收益。

2.污水处理项目的实施流程

从土建到运营基本为：

1）政府进行三通一平，提供工程所必须的水电；

2）具备土地证，T程建设许可等开丁必备的手续：

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3）人机物料进场，监理签发施工许可，建设开工，实施建设，污水管网一

般为政府建设；

4）采购安装污水处理设备，申请政府提供污水，并运转；

5）实施竣工验收；

1）开始运营，收取处理费用。

3.哪些因素会影响污水厂的盈利能力

首先是水价。而史理费会因水质成分、排水标准、区域等因素产生较大差

异，例如山东高密一期污水处理厂的水价最早仅0.7元/方，而二期处理厂的水

价高达2.17元/方，二者相差3倍多。

其次是财务成本。由于一间处理厂的投资规模较大，公司一般采用30%的

自有资金外加70%的贷款来锁资金来源。以某污水处理厂为例，企业需要自

己一次性出资2.3亿*30%=6900万，一般小规模的民企无法承受。其次，杠杆

的部分也需要成本，银行会根据企业自身规模和效益给出贷款成本，这个直接

影响水厂盈利，当然贷款利率越低水厂效益更好，例如一般民企贷款利率为银

行一年期贷款利率甚至还要上浮，而像光大、北控这样的国企可借助境外低成

本贷款，利率连4%都不到。

总之，污水处理成本主要为能源消耗成本、药剂消耗成本、大修成本、维

护成本、污泥处置成本、出水消毒成本、人员成本、管理成本、固资产折旧、

财务融资成木及其它成木。各地污水处理厂所面临的情况各不相同，需根据企

业的处理规模、污水、污泥处理工艺等估算污水处理成本。

4.污水处理厂行业利润如何

国内成规模的污水处理企业的财务状况普遍不理想，至少没有达到项目可

研报告中的预期（即使已经达产）。国内污水处理龙头如碧水源、桑德工程，

都是大而不强，而一旦都沦为了政府“甩包袱”、转嫁财政支出压力的受害者。

作为国内污水处理的头部企业，两家企业的发展轨迹具有很高的相似度，两家

企业的发展大致都历经“蓬勃发展・行业领先•债务规模过高•资金链枯竭•债务违

约-国家队出手-创始人失去企业控制权”的演化过程。

碧水源和桑德工程主要以EPC