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城市轨道交通建设资金管理的实践与探索——以“江城”市轨道交通工程为例

引言

城市轨道交通作为现代城市公共交通的骨干，对于缓解交通拥堵、优化城市空间结构、提升居民生活品质具有不可替代的作用。然而，其建设周期长、投资规模巨大、资金回收慢的特点，使得资金管理成为项目成功与否的核心环节。本文以我国中部地区重要的中心城市——“江城”市的轨道交通建设为例，深入剖析其在资金筹措、使用、监管及风险控制等方面的具体实践与管理智慧，旨在为其他城市的轨道交通建设资金管理提供借鉴与启示。

一、案例背景：江城轨道交通的发展与资金挑战

江城作为长江经济带的重要节点城市，近年来城市化进程加速，交通压力日益凸显。为构建“轨道上的江城”，该市规划了多条轨道交通线路，总里程超过百公里。如此宏大的工程，所需资金规模可想而知。初期，江城轨道交通建设主要依赖政府财政投入和银行贷款，随着线路的增多和建设的深入，传统融资模式的局限性逐渐显现：财政压力巨大、债务风险攀升、资金使用效率不高等问题日益突出。如何创新资金管理模式，破解资金瓶颈，成为江城轨道交通可持续发展的关键课题。

二、资金管理的核心实践与创新举措

面对挑战，江城市政府及轨道交通建设运营单位（以下简称“江城轨交集团”）积极探索，构建了一套相对完善的资金管理体系。

（一）多元化融资体系的构建与实践

1.强化政府主导，落实财政资本金：江城市政府明确了财政资金在轨道交通建设中的引导和撬动作用。通过一般公共预算、政府性基金预算等多渠道安排项目资本金，并根据项目进展及时足额拨付，为项目融资奠定了坚实基础。同时，积极争取国家和省级专项资金支持。

2.创新运用市场化融资工具：

*发行债券：江城轨交集团先后成功发行了企业债、公司债、中期票据等多种债务融资工具，优化了债务结构，拓宽了融资渠道，并通过合理的期限搭配，匹配了项目的现金流需求。

*引入社会资本（PPP模式）：对于部分线路或特定项目，如车辆段上盖物业开发、部分站点的商业运营等，江城积极尝试采用PPP模式，通过特许经营、股权合作等方式引入社会资本，形成了“风险共担、利益共享”的合作机制，有效减轻了当期财政支出压力。在PPP项目中，特别注重项目的物有所值评价和财政承受能力论证，确保项目的可持续性。

*银行信贷与银团贷款：在保持与传统合作银行良好关系的基础上，积极拓展新的合作金融机构。对于大型项目，采用银团贷款模式，分散单一银行的信贷风险，同时也能获得更优惠的融资条件。

（二）精细化资金管理与成本控制

1.严格执行概预算管理：所有轨道交通项目严格按照国家规定的程序进行可行性研究和初步设计概算审批，将概算作为项目投资控制的“红线”。在项目实施过程中，加强设计变更和现场签证的管理，严格控制投资超概算。

2.优化资金支付流程与审批：建立了严格的资金支付审批制度，实行“按预算、按进度、按合同”支付。通过信息化手段，实现了资金支付申请、审核、审批、拨付的线上化流转，提高了支付效率，确保了资金支付的合规性。

3.推行资金集中管理与统贷统还：江城轨交集团对下属各项目公司的资金实行统一归集、统一调度、统一融资、统一偿还的“四统一”管理模式，提高了资金的使用效率，降低了整体融资成本，并便于集团层面进行风险管控。

（三）强化资金风险防控机制

1.建立财务风险预警体系：设定了包括资产负债率、带息负债比率、利息保障倍数等关键财务指标的预警线，实时监控集团及各项目公司的财务状况，及时发现并处置潜在风险。

2.加强债务风险管理：密切关注宏观经济形势和金融市场变化，合理安排债务的期限结构和利率结构，通过开展利率互换等金融衍生工具（若有必要且合规），努力降低利率风险。

3.规范关联交易与资金使用：对于涉及建设、运营、物业开发等环节的关联交易，严格按照市场原则和内部审批程序执行，确保资金使用的公允性和合规性，防止利益输送。

（四）探索“轨道+物业”等综合开发模式

为增强项目自身“造血”功能，江城积极探索“轨道+物业”、“轨道+商业”等综合开发模式。通过对轨道交通站点周边及车辆段上盖土地进行一体化规划和开发，将土地增值收益和物业经营收益反哺轨道交通建设和运营，形成了“建设-运营-开发-再建设”的良性循环，在一定程度上缓解了单纯依赖票务收入的运营压力，也为后续线路的资金平衡提供了新思路。

三、资金管理实践的成效与面临的挑战

（一）主要成效

1.保障了建设资金需求：通过多元化的融资举措，江城轨道交通建设所需的巨额资金得到了有效保障，多条线路得以顺利开工、建成并投入运营。

2.优化了融资结构：改变了初期过度依赖银行贷款的局面，债券、社会资本等融资方式的引入，使得债务结构更加多元和稳健。

3.提升了资金使用效益：精细化的资金管理和成