【东吴-2026研报】策略周评20260201：年报业绩预告中的景气线索.pdfVIP

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策略周

年报业绩预告中的景气线索2026年02月01日

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◼上市公司盈利延续复苏证券分析师陈刚

截至2026年1月31日，A股2025年报业绩预告基本披露完毕。A股全执业证书：S0600523040001

部上市公司中（剔除2025年及以后上市的公司，后同），共2983家上市公cheng@

司发布了业绩预告/业绩快报，披露率达到55.73%。已披露上市公司2024研究助理林煜辉

年归母净利润合计近5400亿元，占全部A股归母净利润的10.30%。其中

主板共有1646家上市公司披露，披露率为52.24%；创业板共有843家上执业证书：S0600124060012

市公司披露，披露率为62.03%；科创板共有373家上市公司披露，披露率linyh@

为64.20%；北交所共有121家上市公司披露，披露率为46.36%。

相关研究

在已披露业绩预告类型的上市公司中，预喜率为36.67%。按照业绩预告

《“卖出美国”重回牌桌——美股周观

的类型，将预告类型分为预盈（包含略增、扭亏、续盈、预增）、预亏（略

减、首亏、续亏、预减）两组，同时剔除业绩预告类型为不确定的公司，点》

预喜率为预盈公司数量的占比。在已披露2025年报业绩预告类型的上市2026-01-27

公司中，共有1069家预盈、1846家预亏，预喜率为36.67%，相较2024年

《迎接超级周：FOMC定调+美国科技

的34.07%有一定提升。分板块来看，创业板、主板、科创板、北交所预喜

率分别为38.33%、36.36%、35.71%、31.36%，其中创业板预喜率较高。巨头成绩单——港股周观点》

2026-01-27

根据业绩预告/业绩快报口径，全A上市公司盈利延续复苏。按照披露口

径（后同），中位数法下全A上市公司2025年累计净利润同比增速为

17.5%，整体法下为38.2%，均较2025年前三季度累计净利润同比增速更

高，或指向全A业绩延续复苏。分板块来看，创业板盈利增速明显改善，

主要驱动一是来自于海外算力权重业绩实现爆发式增长，二是部分新能源

公司亏损出现大幅收窄。在国产算力权重兑现业绩的背景下，科创板也实

现扭亏，盈利拐点或已经出现。从主要指数来看，在经济复苏的背景下，

大盘股和中盘股业绩表现出更好的弹性，小盘股业绩仍偏弱。

◼行业层面有哪些景气线索？

一级行业方面，从预喜率来看，非银金融、有色金属预喜率较高，分别为

87.50%、65.75%，此外美容护理（53.85%）、汽车（53.68%）、公用事业

（50.94%）预喜率排名靠前。从净利润同比增速中位数来看，有色金属

（68.98%）、非银金融（67.63%）、钢铁（59.17%）、汽车（43.64%）和纺

织服饰（40.79%）等行业2025年业绩预告增速中位数排名靠前。