【东吴-2026研报】债市窄幅震荡中等待新催化（2026年第5期）.pdfVIP

证券研究报告·固定收益·固收周报

固收周

债市窄幅震荡中等待新催化（2026年第5期）2026年02月01日

[Table_Tag]

[Table_Summary]

观点

证券分析师李勇

◼如何看待2026年1月的PMI数据，以及央行针对非银机构的流动性安执业证书：S0600519040001

排？本周（2026.1.26-2026.1.30），10年期国债活跃券250016收益率010

从上周五的1.83%下行2bp至本周五的1.81%。周度复盘：周一（1.26），liyong@

受政府债净缴款影响，资金面有所收敛，利率上行。随着股市震荡下行，证券分析师陈伯铭

午后债券情绪走强，利率出现下行，全天10年期国债活跃券250016收

执业证书：S0600523020002

益率下行0.5bp。周二（1.27），上午公布2025年12月工业企业利润数

据，12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，增速较11月回升18.4chenbm@

个百分点，实现强劲反弹，债市情绪受到压制。午后股市出现反弹，利证券分析师徐沐阳

率也跟随上行，全天10年期国债活跃券250016收益率上行0.7bp。周执业证书：S0600523060003

三（1.28），早盘市场较为平静，利率窄幅震荡无明显波动。午后关于央xumy@

行将设立新的流动性管理工具的预期发酵，引发市场对于流动性进一步证券分析师徐津晶

宽松的猜想，利率迅速下行，全天10年期国债活跃券250016收益率下

行1.65bp。周四（1.29），早盘消息平静，债券市场延续昨日午后的偏执业证书：S0600523110001

暖情绪，利率小幅下探。午后，非银和白酒等权重板块拉动股指上行，xujj@

利率随即上行，全天10年期国债活跃券250016收益率下行0.05bp。

周五（1.30），上午受隔夜美联储主席人选基本确定影响，大宗商品和相关研究

有色金属板块出现下跌，带动股市走弱，利率因此下行。但10年期国《绿色债券周度数据跟踪

债活跃券收益率下探至1.8%阻力位时，继续向下遇到阻力，利率有所上

）》

行，全天10年期国债活跃券250016收益率下行0.5bp。周度思考：本

周债市仍然保持区间震荡。年初受春节影响，基本面数据或需要3月公2026-01-31

布，或存在季节性影响，并没有出现明显的交易主线。而“股债跷跷板”《二级资本债周度数据跟踪

在去年三季度的极致演绎过后，股票市场走向“慢牛”，债券也缺乏明

20260130）》

显趋势。2026年1月31日，2026年1月PMI数据公布，制造业PMI为

49.3%，较上月下降0.8个百分点。生产、新订单、原