【东方-2026研报】存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖掘.pdfVIP

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存储巨头业绩强劲，AI需求有望被持续挖看好（维持）

掘国家/地区中国

行业电子行业

报告发布日期2026年02月01日

核心观点

⚫事件：SK海力士、三星、闪迪等海外头部存储厂商近日先后发布最新一季财报。

⚫海外存储巨头业绩强劲。SK海力士25Q4营收32.8万亿韩元，环比增长34%；营

业利润19.2万亿韩元，环比增长68%；营业利润率达58%，均创下季度新高。闪迪

2026Q2财季营业收入30.25亿美元，同比增长61%，环比增长31%；毛利率达

51%。闪迪预计2026Q3财季营收为44-48亿美元，按中值计算环比增长52%，毛

利率预计达65%-67%。我们认为，SK海力士、闪迪业绩强劲，下季度指引乐观，

充分体现存储供不应求情况有望持续。薛宏伟执业证书编号：S0860524110001

⚫AI需求有望被持续挖掘，带动存储供不应求持续。部分投资者担忧消费电子需求可xuehongwei@

能承压，影响存储需求。但我们认为，AI算力等相关需求在存储需求中逐步占据主021

导地位，有望带动存储供不应求持续。从下游市场占比来看，闪迪预计数据中心将蒯剑执业证书编号：S0860514050005

在2026年成为NAND的最大市场。而AI推理过程将使得数据中心存储结构发生较香港证监会牌照：BPT856

大变化，有望持续提升对活跃数据存储的需求。CES2026上英伟达推出推理上下文kuaijian@

021

内存存储平台，闪迪预计相关设计在27年有望带来额外的约75-100EB的存储需求

增量。除英伟达外，头部AI应用商及大模型厂商也有望推动以强化存储能力的方式

提升用户体验，例如Anthropic有望在ClaudeCowork中为知识库注入永久记忆，目

李晋杰执业证书编号：S0860125070012

前已有开发者在Claude上开发扩展能力以实现长期记忆，使其能从历史对话中找到

lijinjie@