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低息差环境下的银行业生存图景：日本与欧洲的转型路径

联合资信金融评级一部|吴雨柠

在长期低息环境中，日欧银行业呈现出多样化的生存路径。日本方面，在银行业金融机构合并重组的背景下，城市银行通过国际化与综合化经营构建了不依赖净息差的盈利模式，地区银行则依靠本土深耕与业务多元化保持稳健。欧洲方面，瑞士与法国通过发展非息收入降低对息差的依赖；南欧国家虽实现危机后修复，但仍面临盈利韧性的考验；荷兰与德国在业务转型有限的背景下，因风控能力差异而表现悬殊。两地经验表明，银行业在低息环境中没有统一模板，关键在于推动业务结构转型、全球化资产配置、完善风险管理体系并推进市场化重组。对中国银行业而言，应结合自身资源禀赋，在业务转型、风险管控、国际化与运营效率之间寻求有效平衡，以应对低息差的长期挑战。本文将分别剖析日本与欧洲银行业的转型实践，并探讨其对中国的启示。

研究报告2

一、日本篇：低息差环境下的生存智慧

（一）日本银行业机构概况

日本银行业主要由城市银行、地区银行以及地区银行II等构成（图1.1）。城市银行规模庞大，总部设于主要城市；地区银行业务范围主要集中于所在县域内。截至2024年末1，日本银行业共有108家机构，其中城市银行5家、地区银行61家、地区银行II36家；行业总资产规模为1513.52万亿日元，其中五家城市银行占比过半。

其他（如信托银行等）,9.33%地区银行II,5.52%

城市银行,57.24%

地区银行,27.91%

城市银行地区银行地区银行II其他（如信托银行等）

数据来源：日本银行业协会

图1.1日本银行业概况

（二）日本的低利率环境

20世纪90年代资产泡沫破裂后，日本陷入资产负债表衰退与长期通缩，企业与居民去杠杆导致信贷需求萎缩，市场利率持续走低。为应对危机，日本央行长期实施超宽松货币政策，包括零利率、量化宽松及负利率，并通过收益率曲线控制锁定长期低利率；叠加人口老龄化推高储蓄率、经济增长乏力抑制信贷需求，以及政府高债务依赖低利率维持可持续性等深层原因，共同导致日本陷入长期低利率局面，直至2024年才有所回暖，但整体利率水平仍显著低于其他主要经济体。

持续低利率导致存贷利差不断收窄，对日本银行业盈利能力构成挑战。1990年以来，日本央行政策利率呈下行态势，银行间同业拆借利率（无担保隔夜利率）于2016年跌入负值区间，导致整体利率水平走低（图1.2）。在这一过程中，由于金融市场利率传导迅速，银行贷款利率随市场基准快速下降；而存款利率受制于零利率下限，降幅有限且黏性较强。这种资产端收益率与负债端成本的非对称下降，导致银行存贷利

1日本篇“年末”指财年末，即每年3月末

研究报告3

差被持续挤压（图1.3）。利差收窄直接侵蚀传统利息收入，导致日本银行业营业收入增长率在本世纪多次为负，整体盈利承压，净资产收益率（ROE）等指标长期处于低位。长期低利率环境重塑了日本银行业的经营逻辑，利差收窄推动银行业降低对传统存贷业务的依赖，转向国际化、综合化或区域深耕等多元化发展路径。

9.00%

8.00%

7.00%

6.00%

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基准贴现率与基准贷款利率银行间同业拆借利率（有担保隔夜利率）银行间同业拆借利率（无担保隔夜利率）

数据来源：BankofJapan

图1.2日本央行主要利率

6.00%

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4.00%

3.00%

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1.00%

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