低利率环境下的银行业生存图景：低利率时代我国商业银行净息差及盈利能力的演化逻辑与前瞻-.docxVIP

低利率环境下的银行业生存图景：

低利率时代我国商业银行净息差及盈利能力的演化逻辑与前瞻

联合资信金融评级一部|张哲铭|周雅琦

在全球经济格局演变与国内利率市场化深入推进的背景下，我国商业银行净息差持续收窄，2025年前三季度已降至1.42%，商业银行净息差与不良贷款率出现“倒挂”现象，传统依赖存贷利差的盈利模式面临严峻挑战。为此，部分领先银行积极调整资产负债结构，推动净息差企稳回升；同时，监管部门也通过自律机制及相关政策工具加强引导，助力商业银行维持合理净息差水平。未来，商业银行净息差下降幅度或将收窄，但个别银行净息差仍处低位甚至为负，其长期盈利能力与信用水平的变化仍需持续关注。

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一、何为净息差？

净息差是衡量银行盈利能力的关键指标，反映银行通过核心业务赚取净利息收入的能力，其本质是银行资产端定价能力与负债端成本控制能力的综合体现。净息差（利息净收入/平均生息资产）变动主要受三大因素驱动：资产端的收益水平、负债端的成本水平以及资产与负债的结构配置。影响商业银行净息差的主要因素如下：

表1.1影响商业银行净息差的主要因素

影响因素

影响因子

影响情况

资产端

LPR利率

贷款及金融投资等生息资产利率越高，商业银行利息收入越高；LPR利率上行，净息差有扩大的趋势。

市场竞争

市场竞争越激烈，商业银行为争夺客户资源，贷款利率趋于下降，从而造成净息差收窄。

资产质量

商业银行资产质量直接决定其生息能力。资产质量越优，利息净收入越高，净息差表现也优于资产质量欠佳的机构。

存贷比

贷款相对其他资产的收益较高，存贷比越高其资产的获利能力更强，利息净收入更高，净息差相对更高。

负债端

存款利率

存款利率直接影响利息净收入，存款利率越高，利息支出越高，相同利息收入的情况下，存款支出越高的商业银行其净息差偏低。

负债期限结构

定期存款尤其长期限存款占比越高，其付息成本越高，同时在存款利率下降时，由于存款期限普遍较长，造成存款重定价周期显著高于贷款，净息差有收窄态势。

低息负债的可获得性

商业银行可以通过获取低息负债，降低负债成本，同时加大信贷或金融资产配置效率，提升整体盈利能力，可获得低息负债的渠道越广，其净息差收窄压力相对较小。

市场竞争

市场竞争越激烈，商业银行为稳定负债来源，会通过利率、非利率方面支出额外的成本，负债成本上升，净息差有收窄趋势。

二、商业银行净息差表现及动因分析

（一）商业银行的净息差现状及影响因素

2015年至今，我国商业银行净息差经历了两轮较为显著下行周期，净息差从2.5%左右累计下行约100基点。第一轮下行周期出现在2015~2017期间，受利率市场化、经济进入新常态、信贷需求增速放缓等因素影响，净息差于2017年下降至2.0%左右；

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第二轮净息差收窄始于2019年，主要受LPR持续下行、政策导向型贷款占比提升以及个人住房按揭贷款利率调整等多重因素叠加影响，2025年上半年，我国商业银行净息差已降至1.42%。

数据来源：WIND，联合资信整理

图2.1商业银行净息差

1.资产端的影响因素

LPR利率下行、减费让利政策、按揭贷款利率下调以及市场竞争致使商业银行贷款利率持续下降。近年来，人民银行持续推动LPR基准利率下调，自2020年以来，1年期和5年期LPR分别累计下降115BP和130BP；同时，监管部门积极推动金融机构向实体经济让利，引导商业银行加大对小微企业、制造业等重点领域的信贷支持，并合理降低贷款利率；同时，近年来，按揭贷款利率调整政策直接影响了商业银行的资产收益率，压缩了商业银行的净息差水平。另一方面，商业银行为保证整体盈利水平，通过“以量补价”策略维持利息净收入，但也加剧了信贷投放竞争。大型商业银行凭借其庞大的客户基础、广泛的分支机构网络以及低成本负债优势，通过主动压降贷款利率和更灵活的还款方式等手段，推出具有竞争力的贷款产品；与此同时，中小银行为避免客户流失、维持市场份额，被迫跟进降低贷款利率。受上述因素影响，商业银行新发放贷款利率持续走低。2025年二季度，金融机构新发放贷款加权平均利率为3.29%。截至2025年6月末，金融机构一般贷款加权平均利率为3.69%，较2020

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年初下降205BP。

数据来源：中国人民银行，联合资信整理

图2.2金融机构贷款利率

商业银行信贷增速整体呈现放缓趋势，高收益资产占比有所下降，制约了资产端的获利能力。近年来，受宏观经济增速换挡、产业结构调整以及监管政策趋严等多重因素影响，金融机构信贷增速整体呈现放缓趋势，且贷款规模的增长主要依靠公司贷款。个人贷款曾是商业银行信贷