2026年大学高级财务管理期末考试含完整答案（网校专用）.docxVIP

2026年大学高级财务管理期末考试

第一部分单选题(200题)

1、根据无税的MM资本结构理论，以下关于公司价值和资本成本的表述正确的是？

A.公司价值与资本结构无关，仅取决于资产的盈利能力

B.权益资本成本与财务杠杆水平无关

C.加权平均资本成本（WACC）随财务杠杆增加而上升

D.增加负债融资会导致公司权益资本成本保持不变

【答案】：A

解析：本题考察无税MM定理的核心结论。正确答案为A。根据无税MM定理命题I：在完美市场中，公司价值V=EBIT/rA（rA为资产必要报酬率），与资本结构无关。选项B错误，无税MM命题II指出权益资本成本rE=rA+(rA-rD)(D/E)，随财务杠杆（D/E）增加而上升；选项C错误，无税MM定理下WACC=rA（加权平均资本成本不变）；选项D错误，权益资本成本随负债增加而上升（命题II）。

2、在资本预算决策中，当独立项目的NPV（净现值）与IRR（内部收益率）决策规则产生冲突时，应优先遵循的原则是？

A.以NPV决策为准

B.以IRR决策为准

C.需结合项目规模进一步判断

D.以回收期长短作为补充判断

【答案】：A

解析：本题考察资本预算中NPV与IRR的决策冲突问题。正确答案为A。原因：NPV法则考虑了资金的时间价值和项目规模差异，能直接反映项目对企业价值的贡献；而IRR法则存在多重解（非常规现金流）、规模差异（独立项目间IRR排序可能与NPV冲突）及忽略再投资假设等缺陷。当NPV与IRR冲突时，NPV更能准确衡量项目创造价值的能力，因此应优先遵循NPV决策。选项B错误，因IRR无法解决规模差异问题；选项C错误，规模差异需通过NPV调整，而非进一步判断；选项D错误，回收期法未考虑时间价值，仅适用于短期项目筛选。

3、在Black-Scholes期权定价模型中，若市场波动率（σ）上升，其他参数不变，则看涨期权的价格将如何变化？

A.上升

B.下降

C.不变

D.不确定

【答案】：A

解析：本题考察Black-Scholes模型中波动率对期权价格的影响。波动率衡量标的资产价格的不确定性，波动率越高，期权买方获利可能性越大（如股价上涨时收益更高，下跌时损失有限），因此期权价值随波动率上升而增加。A正确，B和C错误；D错误，波动率与期权价格呈正相关关系是明确的，非不确定。

4、采用剩余股利政策时，公司制定股利分配方案的优先决策逻辑是：

A.优先满足投资项目的资金需求

B.优先维持目标资本结构的权益占比

C.优先保证债权人的利息与本金安全

D.优先确保股东获得稳定的股利收益

【答案】：A

解析：本题考察剩余股利政策的定义。正确答案为A。剩余股利政策的核心是“先满足投资需求，再分配剩余收益”，即公司需优先使用留存收益满足未来投资项目的资金需求（按目标资本结构），剩余部分才作为股利分配；B错误，维持目标资本结构是资本结构策略，而非股利分配的“优先”目标；C与股利分配无关；D是固定或稳定增长股利政策的目标，非剩余股利政策的决策逻辑。

5、根据权衡理论，企业最优资本结构的核心是平衡债务的边际收益与边际成本。以下哪项属于债务的边际成本？

A.债务利息的抵税效应

B.财务困境成本的增加

C.股权融资成本的上升

D.代理成本的降低

【答案】：B

解析：本题考察资本结构权衡理论的核心逻辑。正确答案为B。权衡理论认为，债务的边际收益是税盾效应（利息抵税），边际成本包括财务困境成本（破产风险、重组成本）和代理成本（债务代理成本）。选项A是债务的边际收益，非成本；选项C错误，债务融资通常因税盾效应降低股权融资成本；选项D错误，代理成本随债务增加而上升，属于边际成本而非降低。

6、在并购目标公司估值中，以下哪种方法核心是基于目标公司未来能产生的现金流量并考虑资金时间价值？

A.可比公司法

B.资产基础法

C.自由现金流折现法

D.重置成本法

【答案】：C

解析：本题考察并购估值方法。正确答案为C，自由现金流折现法（FCFF/FCFE）通过预测目标公司未来自由现金流并折现，直接反映公司价值。A选项可比公司法依赖可比公司倍数（如市盈率），B选项资产基础法以资产负债表价值为核心，D选项重置成本法强调资产重置价值，均不基于自由现金流。

7、根据无税条件下的MM资本结构理论，以下关于财务杠杆对公司价值和资本成本影响的表述中，正确的是？

A.公司价值会随财务杠杆的提高而增加

B.加权平均资本成本（WACC）会随财务杠杆的提高而降低

C.权益资本成本会随财务杠杆的提高而增加

D.债务资本成本会随财务杠杆的提高而增加

【答案】：C

解析：本题考察无税MM定理的核心结论。无税MM定理指出，在完美市场假设下，公司价值与资本结构无关（A错误）；加权平均资本成本（WACC