【国联民生-2026研报】债券策略周报 20260202：2月债券投资策略.pdfVIP

债券策略周报

2月债券投资策略glmszqdatemark

2026年02月02日

债市观点及组合策略推荐[Table_Author]

展望2月债市，需要关注2个问题：1.债券策略存在哪些机会？

考虑10年国债利率1.8%、1年存单利率1.6%的水平已经较低，虽然银行配置意

愿升温带动债券需求，且1月PMI数据下行反映经济依然存在压力，但10年国

债和1年存单有效突破1.8%和1.6%的阻力位需要较强利多刺激，从可能性来

看，需要关注央行是否会进一步宽松货币政策。分析师徐亮

因此，在较强利多因素出现之前，预计10年国债利率可能会维持震荡，若关注长执业证书：S0590525110037

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期限品种的波动机会，可留意30年国债个券和TL的交易价值。

从信用债角度，考虑3Y二级资本债1.85%左右的套息空间仅在30BP左右，建

议适当减少对二永债交易策略的关注。可以从需求角度关注1-2Y低等级信用（固相关研究

收+组合偏好）和3-5Y高等级信用（摊余组合偏好）。1．固收专题研究：怎么把握10年二级资本债

投资机会？-2026/02/01

自1月初债市修复以来，证金整体表现不及预期，明显偏弱于国债和二永债，主

2．转债周策略：2月十大转债-

要原因在于市场对债券基金的需求不强。但考虑银行配置力量依然较高，在国债，2026/02/01

存单等品种利率下行空间逐步压缩后，预计市场还是会提高对于证金债的偏好。3．债券型基金分析：二级债基定量打分卡介

综合来说，我们认为2月债市可以关注30年国债个券和TL的交易价值、1-2Y绍-2026/01/29

4．流动性跟踪与地方债策略专题：资金波澜

低等级信用和3-5Y高等级信用的波段价值、证金债的相对补涨价值。

再起-2026/01/28

2.是否需要持券过节？5．指数增强策略系列：基于科创债ETF的增

首先考虑当前10年国债利率较低，进一步下行空间有限，且不能排除权益春季躁强策略-2026/01/27

动交易和两会预期交易存在上涨并带动利率上行的可能性，因此当前持券的性价

比不高。在节前市场环境下，若收益率出现适度回调，如10年期国债收益率回升

至1.85%以上，可以考虑持券过节。

另外，在春节后也需要关注是否存在导致利率下行的因素，目前来看，市场可能

在春节后交易降息预期，这会提升持券过节的性价比。但市场也存在分歧，需关

注1-2月经济数据开门红情况和权益市场上涨情况，如经济开门红数据较好、权

益震荡偏强，那么短时间央行降息的概率可能减少，持券过节的性价比将会降低。

综合来说，如果10年国债利率回到1.8