【国联民生-2026研报】长城汽车（601633）：系列点评三十二：2025营收稳步增长，战略投入压制利润.pdfVIP

长城汽车（601633.SH）系列点评三十二

2025营收稳步增长战略投入压制利润glmszqdatemark

2026年02月02日

事件概述：公司发布2025年年度业绩快报，2025年实现营业总收入2,227.90推荐维持评级

亿元，同比+10.19%；归母净利润99.12亿元，同比-21.71%；扣非归母净利润

当前价格：20.44元

61.58亿元，同比-36.48%；基本每股收益1.16元，同比-22.15%。截至2025

年末，总资产2,255.94亿元，同比+3.62%；归属于公司股东的所有者权益879.28

亿元，同比+11.32%。销量端，全年新车销售132.37万辆，同比+7.33%；其中[Table_Author]

新能源车型全球销量40.37万辆，同比+25.44%；海外销量50.6万辆，同比

+11.68%，占总销量比例超38%。

营收稳步增长，战略投入压制利润。收入端：2025年营业总收入同比增长10.19%，

近6年持续攀升，主要受益于销量增长与产品结构升级，全年单车收入达16.83

万元，同比提升约4,400元，续创历史新高。利润端：归母净利润与扣非归母净

利润同比分别下滑21.71%、36.48%，核心系公司加速构建直连用户的新渠道模分析师崔琰

执业证书：S0590525110023

式，同时加大新车型、新技术上市宣传及品牌提升投入，短期费用增加对利润形

邮箱：cuiyan@

成压制。资产结构：总负债同比下降0.76%，归属于股东的所有者权益同比增长

11.32%，财务状况稳健。

相对走势

产销结构双优，海内外市场协同发力。销量端同比增长7.33%，产品矩阵分层布

局成效显著：哈弗、欧拉聚焦10-20万元主流区间筑牢基盘，坦克、魏牌攻坚中长城汽车沪深300

30%

高端市场，坦克品牌在30万元以上价格带的车型销量占比高达38.5%。新能源

业务成核心增长引擎，全球销量同比+25.44%，国内新能源乘用车渗透率达13%

51.5%。海外市场逆势高增11.68%，12月单月超5.7万台；布局升级为全产业

-3%

链深耕，巴西工厂投产、乙醇插混车型本地化突破，澳洲市场位列中国品牌第一，

坦克700在中东树立高价值形象，后续将拓展南美市场，全球化体系力持续强化。-20%

2025/2