东北-深度：乾崑智驾跨越百万丰碑，高楼引望迈向千万瀚海.pdfVIP

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电子发布时间：2026-02-03

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

乾崑智驾跨越百万丰碑，高楼引望迈向千万瀚海

上次评级:优于大势

报告摘要：

[Table_Summary]

L3商业化拐点确立，高阶智驾由“可选”变为“优选”。工信部核发首[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

批L3准入许可，标志着高阶智驾从技术验证迈向准入运营元年。政策明

确了责任主体与运营边界，打通了商业化闭环。行业竞争逻辑已从单纯电子沪深300

的算力、雷达数量竞赛，转向“端到端大模型”驱动的系统工程。市场80%

考核指标从硬件参数切换为平均接管里程（MPI）及通行效率。头部厂商

60%

凭借“量产-数据-算法”的正向飞轮，正加速驱动行业集中度提高。

40%

乾崑智驾技术日臻成熟，合作模式逐步丰富。华为ADS系统经历四代进20%

化，ADS4.0引入WEWA架构与世界模型，实现“类人”向“超人”进0%

化。在P3、C-ICAP等国内外权威测评中持续霸榜，与传统豪强（BBA

-20%

等）拉开显著代差，占据高净值用户心智。通过“零部件、HI、鸿蒙智2025/22025/52025/82025/11

行”三层金字塔模式，华为灵活适配车企需求。实际运营中，乾崑智驾

用户活跃率高达98%，智驾里程与泊车调用量呈现爆发式增长。涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

绝对收益8%8%61%

引望独立：依托组织中立性，消除车企合作信任顾虑。为消除整车厂对相对收益8%8%38%

核心技术掌控权的顾虑，华为将车BU分拆为独立实体“引望”。通过资

产与人员的彻底剥离，并引入赛力斯、阿维塔等车企参股，确立了1150[Table_Market]

行业数据

亿元的估值，实现了从“华为私有”向“行业共建平台”的转变。引望成分股数量（只）498

提供涵盖乾崑智驾、鸿蒙座舱、车载光、车控及车云服务的全栈式解决总市值（亿）151940

方案，有望成为中国智驾领域的“博世”。流通市值（亿）146473