船舶行业系列报告之一：船舶，国家队破局高端，民企新秀势头强劲-.pptxVIP

摘要内容

回顾2025年，受多重因素叠加影响，全球新船市场交易节奏放缓：一边是新船价格持续处于相对高位，另一边是航运运价相对低迷，形成价格错位；同时，美国加征关税及相关301调查带来的贸易限制与不确定性，则进一步加剧了船东的观望情绪。而转机在于，2025年11月9日，美国贸易代表办公室（USTR）已宣布暂停一年对中国针对海运、物流和造船行业以获取主导地位的301调查行动。

展望2026年，全球各主要船型景气度预计向好：1）集装箱船：密切关注红海复航情况，支线型集装箱船有望成为亮点；2）散货船：2025年11月投产的西芒杜铁矿预计在未来几年内将重塑全球铁矿石的贸易流向，并为散货航运市场带来增长；3）油轮：OPEC+已逐步开启增产，美制裁俄导致运力供需紧张。

重点标的分析：

中国船舶：中国船舶是中国船舶集团有限公司核心军民品主业上市公司，下属有江南造船、大连船舶、武昌船舶、广船国际、外高桥造船和澄西船舶修造等22家子公司。沪东中华后续亦承诺三年内注入上市公司主体。中国船舶集团已经成功摘取LNG运输船、大型豪华邮轮以及航空母舰三颗现代造船工业皇冠上的璀璨明珠，勇担国家队使命，破局高端。

*ST松发：恒力重工集团成立于2022年7月，系恒力集团收购闲置多年的STX（大连）资产成立。2023年初，恒力重工产业园正式运营，2024