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实物期权视角下企业现金价值重估：理论、模型与实证

一、引言

1.1研究背景与动因

在当今复杂多变的市场环境下，企业面临着前所未有的挑战与机遇。经济全球化进程的加速，使得企业间的竞争愈发激烈，市场需求的快速变化、技术创新的日新月异以及政策法规的不断调整，都给企业的经营带来了诸多不确定性。在这样的背景下，现金作为企业流动性最强的资产，在企业的生存与发展中扮演着举足轻重的角色。

从企业现金持有现象来看，大量企业持有现金的情况屡见不鲜。以苹果公司为例，多年来其现金储备一直维持在较高水平。2023年，苹果公司的现金及现金等价物达到了近2000亿美元。如此高额的现金持有，并非偶然。企业持有现金的动