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【基金项目】吉林省金融学会快速招标课题（2025JJX012）。

美联储平均通胀目标制实施效果分析和启示

◎张传娜叶骏骅

【内容简介】本文对美联储实施平均通胀目标制的效果进行分析，发现平均通胀目标制下：（1）提高

了通胀容忍度，使美国实现了“复胀”；（2）高通胀预期刺激了消费和投资，使美国实际GDP增长率略有提

高，略微缓解了美国低迷的经济；（3）联邦基金利率摆脱了零利率下限的束缚；（4）在美国实现了“复胀”

和脱离了有效利率下界之后，失业率并没有上升很多。但是不能因此认为平均通胀目标制是完全有效的，由

于该政策框架目标不够明确，导致美国一度通胀水平高企，既不“温和”，也不“可控”。美联储平均通胀目

标制对我国制定货币政策框架的启示：（1）应当采用货币政策与财政政策配合的“组合拳”去应对复杂的经

济环境；（2）我国的货币政策应当目标清晰明确；（3）我国央行应当进一步完善货币政策最终目标体系，健

全可置信、常态化、制度化的政策沟通机制。