探析非流通股缺乏市场流通性折扣：理论、影响与实证研究.docx

探析非流通股缺乏市场流通性折扣：理论、影响与实证研究

一、引言

1.1研究背景与意义

1.1.1研究背景

在我国资本市场发展的特定历史阶段，股权分置现象长期存在。上市公司的股份被人为划分为流通股与非流通股，其中非流通股主要包括国家股和企业法人股，在股权分置改革前，约占上市公司总股权的三分之二。这种制度安排源于国企股份制改造，当时为保持国有经济的控制权，国有股被设置为暂不上市流通，其他公开发行前的社会法人股、自然人股等非国有股也被作出暂不流通的安排，由此形成了股权分置的格局。通过配股送股等产生的股份，也依据其原始股份是否可流通划分为非流通股和流通股。

在股权分置格局下，资本市场暴露出诸多问