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金融衍生工具试题

1.下列关于金融衍生工具的说法中，最准确的是：

A.其价值取决于基础资产价格的变动

B.无需初始净投资或只需少量初始净投资

C.在未来某一日期结算

D.以上三项均是其核心特征

2.投资者买入一份执行价格为某一特定水平的股票看涨期权，这意味着：

A.投资者有义务在到期日以该执行价格买入该股票

B.投资者有权利在到期日或之前以该执行价格卖出该股票

C.投资者有权利在到期日或之前以该执行价格买入该股票

D.投资者有义务在到期日以该执行价格卖出该股票

3.在期货交易中，逐日盯市制度的主要目的是：

A.减少交易成本

B.防止违约风险

C.提高市场流动性

D.便于价格发现

4.下列哪种衍生工具通常在场外市场（OTC）进行交易？

A.标准化的股指期货合约

B.利率互换协议

C.交易所交易基金（ETF）期权

D.国债期货合约

5.对于一个持有标的资产多头的投资者而言，为了对冲价格下跌的风险，他最可能采取的策略是：

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.买入看跌期权

D.卖出看跌期权

二、多项选择题(每题有两个或两个以上正确答案)

1.金融衍生工具的基本功能包括：

A.风险管理

B.价格发现

C.投机获利

D.优化资源配置

E.增加交易成本

2.与远期合约相比，期货合约的主要特点有：

A.标准化合约

B.交易所集中交易

C.违约风险较高

D.有保证金制度

E.到期必须实物交割

3.关于期权合约的说法，正确的有：

A.期权买方只有权利，没有义务

B.期权卖方只有义务，没有权利

C.看涨期权的买方预期标的资产价格将上涨

D.看跌期权的卖方预期标的资产价格将下跌

E.期权的时间价值随着到期日的临近而增加

4.利率互换的常见类型包括：

A.固定利率互换为浮动利率

B.浮动利率互换为固定利率

C.基于不同参考利率的浮动利率互换

D.本金数额发生变化的互换

E.交叉货币利率互换

三、简答题

1.请简述金融远期合约与金融期货合约的主要区别。

2.什么是期权的内在价值和时间价值？请举例说明。

3.简述利用期货合约进行套期保值的基本原理，并说明空头套期保值和多头套期保值分别适用于何种情况。

4.请解释“无套利定价原理”在金融衍生品定价中的核心思想。

参考答案及解析

一、单项选择题

1.D

解析：金融衍生工具的核心特征包括：其价值取决于一种或多种基础资产（标的资产）的价格变动；通常不需要初始净投资，或初始净投资远小于预期对标的资产产生同等影响的合约；在未来某一特定日期结算。A、B、C三项均正确，故答案为D。

2.C

解析：看涨期权赋予买方在约定时间内（或到期日）以约定价格（执行价格）买入标的资产的权利。买方支付期权费以获得这项权利，并无必须执行的义务。

3.B

解析：逐日盯市制度（Mark-to-Market）要求每日结算期货合约的盈亏，并调整保证金账户。这一制度的主要目的是及时发现并控制风险，防止违约事件的发生，确保期货市场的正常运行。

4.B

解析：利率互换协议通常是金融机构之间根据客户具体需求定制的场外交易（OTC）产品。而股指期货、ETF期权和国债期货均为在交易所上市交易的标准化合约。

5.C

解析：持有标的资产多头的投资者，若担心价格下跌，可通过买入看跌期权来对冲风险。若价格真的下跌，看跌期权的收益可以弥补标的资产价格下跌带来的损失；若价格上涨，最大损失仅为已支付的期权费，同时仍能享受标的资产价格上涨的收益（扣除期权费后）。

二、多项选择题

1.A,B,C,D

解析：金融衍生工具的主要功能包括风险管理（对冲风险）、价格发现、投机获利以及优化资源配置等。增加交易成本通常是衍生品使用的潜在弊端，而非功能。

2.A,B,D

解析：期货合约是标准化的，并在交易所内集中交易，通过保证金制度和逐日盯市制度有效降低了违约风险。期货合约到期可以选择实物交割或现金结算，并非必须实物交割。远期合约通常是非标准化的，在场外交易，违约风险相对较高。

3.A,B,C,D

解析：期权买方支付期权费获得权利，卖方收取期权费承担义务。看涨期权买方预期上涨，看跌期权买方预期下跌；相应地，看涨期权卖方预期下跌或横盘，看跌期权卖方预期上涨或横盘。期权的时间价值通常随着到期日的临近而减少，并非增加，故E项错误。

4.A,B,C

解析：利率互换最常见的类型是固定利率与浮动利率之间的互换（A和B），以及基于不同参考利率的浮动利率互换（C，如LIBOR与SHIBOR互换）。本金数额发生变化的互换（如amortizingswap）相对不常见，且题