行绿色债券对能源供应业企业经营绩效的影响研究.pdfVIP

摘要

随着经济的增长，环境问题也愈加凸显，我们国家已经清楚地意识到过去传统

的发展模式是不可持续的，并首次将绿色发展上升到国家发展战略的地位。绿色债

券作为绿色金融的一种创新工具，承担着融资和促进绿色发展的双重职责，绿色债

券在2016年首次走入人们的视野后，便成为人们关注的焦点，并广泛影响着债券

市场的发展。能源供应业企业作为经济发展的动力，在经济增长、能源安全等多方

面发挥着重要作用，同时亦给绿色发展带来了一定的挑战。绿色债券作为能源供应

业企业融资的重要工具，在促进企业绿色转型的过程中，能否对企业经营绩效产生

积极作用是一个具有现实意义的重要课题。

本文选取2016年至2024年A股上市能源供应业企业的季度数据，将发行过绿

色债券的企业作为实验组，未发行过绿色债券的作为对照组，通过运用多时点双重

差分（DID）模型，研究实验组和对照组在发行绿色债券前后的企业经营绩效之间

是不是存在着显著不同。并引入两个中介指标，以求分析发行绿色债券对企业经营

绩效的影响路径。为了保证结论的严谨性，采用平行趋势检验、安慰剂检验的方法

对基础回归的结果进行稳健性检验。更进一步，按照企业的产权和地区进行异质性

分析。

结合理论分析和实证分析，得出以下结论：第一、能源供应业企业通过发行绿

色券可以明显提升企业经营绩效。第二、企业通过发行绿色债券可以降低融资成本

和税率从而提升企业自身经营绩效。

并从政府、企业、投资者三个维度提出不同的建议。第一：政府需要完善绿色

债券的信息披露机制，统一绿色债券认证标准，适当出台优惠政策，简化审批流程，

鼓励符合条件的高质量企业发行绿色债券。第二：企业要抓住发行绿色债券的优惠

政策积极发行，做好相应的信息披露。第三：投资者要理性投资，树立绿色投资理

念，提高对绿色债券的认可度。

关键词：绿色债券；企业绩效；多时点DID双重差分模型

II

WiththerapidgrowthofChinaseconomy,environmentalissueshave

becomeincreasinglyprominent.Ourcountryhasclearlyrecognizedthatthe

pastpollution-intensivedevelopmentmodelisunsustainableandhas,forthe

firsttime,elevatedgreendevelopmenttothestatusofanational

developmentstrategy.Asaninnovativetoolingreenfinance,greenbonds

bearthedualresponsibilitiesoffinancingandenvironmentalprotection.

Sincetheirintroductionin2016,greenbondshavequicklybecomeafocal

pointofattentionandhavesignificantlyinfluencedthedevelopmentofthe

bondmarket.Energysupplyenterprises,aspillarsofeconomicdevelopment,

playacrucialroleinmaintainingsocialstability,environmentalprotection,

andnationalsecurity.However,theyarealsooftenassociatedwithpollution.

Therefore,itisworthstudyingwhetherenergysupplyenterprisescan

achievegoodeconomicbenefitsbyissuinggreenbondsduringtheirgreen

transformationandhowthismighti