北交所新消费产业研究系列（六）：从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑-.docxVIP

北交所专题报告

2026年02月06日

从“悦人

从“悦人”到“悦己”，解码美丽消费赛道的增长逻辑

——北交所新消费产业研究系列（六）

投资要点：

医美行业：2025年中国医美市场规模预计近3700亿，重组胶原蛋白赛道景气度高。根据艾瑞咨询信息，2024年“悦人先悦己”的观念依旧深入人心，约一半用户表示选择做医美的原因是“变美能够让自己更快乐”。用户做医美的本心即“关注自己、爱自己”，在不同的经济环境下通过变美赋予自己情绪价值的初心较难受到动摇，这也是大众的求美意愿不减的主要原因。伴随着医美消费观念的不断渗透，医美消费群体也呈现出“年轻主导、中高年龄层协同跟进”的发展趋势。参照罗兰贝格与美团医美共同发布的《2025医美行业白皮书》，2030年中国医美市场规模预计达到近6,000亿，2025-2030年复合增速约为10%。根据弗若斯特沙利文数据，2023年中国重组胶原蛋白零售端市场规模为286亿元，预计到2027年重组胶原蛋白零售端市场规模达到1,145亿元，2023-2027年复合增速预计达到41.4%。重组胶原蛋白为具有成长性的赛道，未来有望复制透明质酸产业的发展路径，最终推动市场规模从百亿级跨越至千亿级。根据医学美学美容公众号，PDRN（脱氧核糖核苷酸聚合物）或成为护肤界新兴核心成分。行业趋势方面，注射类医美市场呈技术升级、产品多元化、个性化治疗发展趋势；轻医美带动线上皮肤科学美容市场需求增长，妆械结合或为企业发展思路，2024-2025年，巨子生物、丸美生物等企业不断进军医美行业；锦波生物也开始布局功能性护肤品赛道。

美妆行业：2016-2024年中国化妆品零售额CAGR约为9%，国产品牌有望保持增长势头。根据毕马威中国研究院《2025年中国美妆市场行业报告》，在具体场景分布中，“送自己礼物”以15.2%的占比居于首位，体现出“悦己消费”趋势的强化，消费者愈发注重通过美妆产品实现自我奖赏与情感满足，愿意为提升个人形象和满足心理需求而投资。2025年中国化妆品市场呈现出温和复苏的态势，2025Q1-Q3中国限额以上单位化妆品零售额为3288.2亿元，同比增长3.90%。受益于下游化妆品行业的稳定增长，化妆品原料和代工行业近几年也保持了较快的增长速度。根据弗若斯特沙利文数据，中国化妆品原料市场规模由2019年的1,147.80亿元增长至2024年的1,603.90亿元，年复合增长率达6.9%。根据灼识咨询统计数据，2017-2021年中国化妆品代工行业规模由214.1亿元增长至394.2亿元，年均复合增长率为16.49%。根据东方美谷、青眼情报等《2025东方美谷中国化妆品行业趋势洞察蓝皮书》，2023-2025年中国化妆品市场集中度波动中回升，2021-2025年，本土化妆品品牌市场份额持续攀升。中国美妆行业正迎来全渠道融合与数智化转型的关键阶段，同时消费者对成分浓度、作用机理的认知度提升，或推动行业从“概念营销”转向“科学验证”，非遗元素、传统色彩体系、东方哲学理念或将广泛渗透产品设计。

北交所相关标的：我们认为变美已成为部分消费者生活的刚需，消费者更注重自我取悦，消费人群向男性和下沉市场渗透带动行业扩张，技术创新如合成生物学和新原料的应用也推动着行业不断发展。北交所相关公司（含拟上市）有重组人源化胶原蛋白三类医疗器械龙头锦波生物，同时进军功能性护肤品赛道；为国内外化妆品牌提供ODM代工服务的芭薇股份；化妆品原料领军者维琪科技、珈凯生物；化妆品不干胶标签厂商江天科技和检验检测机构斯坦德等。

风险提示：医疗器械及化妆品产品政策变动风险、下游需求波动风险、核心人才流失的风险、经营业绩波动的风险

源引金融活水润泽中华大地

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内容目录

1.医美行业：2025年中国医美市场规模预计近3700亿，重组胶原蛋白赛道景气度高 6

1.1.医美年轻化趋势明显，轻医美逐渐成为主流 6

1.2.妆械结合或为企业发展思路，北交所锦波生物为重组胶原蛋白领先企业 14

2.美妆行业：2016-2024年中国化妆品零售额CAGR为9%，国产品牌市占率有望提升1

2.1.中国化妆品市场进入高质量发展，科学美妆+东方理念或为发展趋势 19

2.2.科学美妆+东方理念或为美妆发展趋势，北交所拥有原料和代工相关标的 29

3.北交所