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中级会计师考试《财务管理》强化复习：财务管理目标

会计职称考试《中级财务管理》第一章总论

复习重点一：财务管理目标

一、公司财务管理目标理论

(一)利润最大化

奉行理由

缺陷

1)生产经营活动的目标是发明更多剩余产品,而剩余产品可用利润衡量；?2)自由竞争的资本市场中,资本使用权最终属于赢利最多的公司;

３）每个公司都实现利润最大化,整个社会财富才可能实现最大化。

１）忽视利润实现时间和资金时间价值;

2)忽视风险;?3)绝对数指标，没有反映与投入资本的关系；

4)利润按年计算,可能导致短期财务决议倾向,影响公司久远发展。

（二)价值(财富)最大化——考虑货币时间价值和风险因素，防止短期行为

１.股东财富最大化——股票数量一定时，股价最大化

优点

缺陷

1)考虑风险因素——股价对风险敏感；?２)在一定限度上防止短期行为——股价受现在利润和预期将来利润的影响；?3)对上市公司而言,容易量化，便于考核和奖惩；

1)非上市公司难以应用——无法随时准确取得公司股价；

2）股价受众多因素影响，特别是公司外部因素、非正常因素影响，不能完全准确反映公司财务管理情况；

3）强调股东利益，忽视其余相关者利益。

2.公司价值最大化

1）公司价值

i.公司全部者权益的市场价值;

ｉi.公司所能发明的预计将来钞票流量的现值。

2）优缺陷

优点

缺陷

1)考虑了取得酬劳的时间,并运用时间价值原理进行计量——公司价值是预计将来钞票流量的现值；

2)考虑了风险与酬劳的关系;?i.将来钞票流量的预测包含了不拟定性和风险因素

iｉ.折现率（必要收益率、资本成本)与风险正相关

3)将公司长久、稳定的发展和连续的赢利能力放在首位,克服公司追求利润上的短期行为——预期将来利润对公司价值增加有重大影响;?4）以价值代替价格，克服外界市场因素干扰,有效躲避短期行为。

1)过于理论化，不易操作;?2)非上市公司必须进行专门评估拟定其价值，受评估原则和评估方式的影响，难以客观准确。?

３.相关者利益最大化——最理想的目标

１)利益相关者及相关者利益最大化目标的具体内容

利益相关者

具体目标

强调风险与酬劳的均衡,将风险限制在公司可以承受的范围内。

股东（首位）

强调股东的首要地位，并强调公司与股东之间的协调关系。

债权人

不停加强与债权人的关系,培养可靠的资金供应者。

公司经理人

强调对代理人(公司经营者）的监督和控制，建立有效的激励机制以便公司战略目标的顺利实施。

职工

关心本公司普通职工的利益，发明优美和谐的工作环境和提供合理恰当的福利待遇,培养职工长久努力为公司工作。

客户

关心客户的长久利益,以便保持销售收入的长久稳定增加。

供应商

加强与供应商的协作，共同面对市场竞争,并重视公司形象的宣传，恪守承诺,考究信誉。

政府

保持与政府部门的良好关系。

2)优点

i.有利于公司长久稳定发展——公司角度而非股东角度的目标；

ii．体现了合作共赢的价值理念，有利于实现公司经济效益和社会效益的统一;

ｉii.多元化、多层次的目标体系，很好地兼顾了各利益主体的利益;

iv.体现了前瞻性和现实性的统一——不一样利益相关者有各自指标。

二、利益冲突的协调

1.协调原则:尽量使公司相关者的利益分派在数量上和时间上达成动态的协调平衡。

２.重要利益冲突及其协调

利益冲突

产生根源（目标不一致）

协调方式

全部者

VＳ?经营者

１)全部者：以较小的代价(支付较小的酬劳)实现更多的财富;?2)经营者：在发明财富的同时，可以获取更多的酬劳或享受。

1）解聘：经过全部者约束经营者?2)接受:经过市场约束经营者

３）激励:将经营者的酬劳与其绩效直接挂钩,如:股票期权、绩效股。

全部者

ＶS

债权人

１)全部者规定经营者变化举债资金原定用途，将其用于风险更高的项目,增大偿债风险,降低债权价值；

２）全部者未征得既有债权人批准,规定经营者举借新债,导致偿债风险增大,致使原有债权价值降低。

1)限制性借债:债权人事先规定借债用途、担保条款和信用条件；?2）收回借款或停顿借款：债权人发现公司有侵蚀其债权价值的意图时，收回债权或不再予以新借款。