上市公司高管持股情况与绩效的实证研究.docxVIP

我国上市公司高管持股情况与公司绩效的实证研究

TheEmpiricalResearchofRelationsbetweenManagerHoldingsandCorporatePerformancewithinChineseListedCompany

摘要

托付代理咨询题，即经营者鼓舞与约束咨询题是公司治理研究的一个重点咨询题。股权鼓舞于上世纪80年代在西方企业广泛实施，在解决托付代理咨询题上取得了极大的成功。而目前股权鼓舞机制在我国面临着与西方不同的企业经营环境和条件，面临着不同的市场开展时期，如何在国内合理应用这一先进的公司治理理论，事实上施究竟是否要作相应的调整，是否能产生正面的效果，仍需要实证检验。本文系统回忆了国内外关于公司高管持股情况与公司绩效的研究，并以上海和深圳证券交易所的744家上市公司为研究样本，对我国上市公司高管持股情况与公司绩效的相互关系分不使用一次模型和三次模型进行实证研究。研究发现，当高管持股比例相对较低和相对较高时，高管持股比例与公司绩效呈负相关关系，只有在中间一个适宜的范围内，两者才呈正相关关系。该结果理论上的解释确实是根基高管持股比例在较低水平常，其增加所带来的利益趋同产生的正效应小于操纵权分散所产生的负效应；当那个比例增加到适中的水平常，正效应增大到大于操纵权分散导致的负效应，使两变量呈正相关；当该比例较大，使治理层成为控股人时，又违反了公司制经营权和所有权不离的初衷，导致效率低下，两变量再次呈负相关。最后，总结回纳我国上市公司股权鼓舞机制的现状与咨询题，并提出相应的实施建议。

要害词：公司治理;高管持股;股权鼓舞；公司绩效

Abstract

Theagentproblem,namelythemanagerinspirationandmonitorproblem,isaveryimportantoneintheresearchofcompanygoverns.Thestockinspirationhasbeenwidelypracticedinthewesterncompanysincethe80thofthelastCentury,andithasachievedgreatsuccessinsolvingtheagentproblem.Butourcountryhasdifferentbusinesscircumstanceandconditionforthestockincentivemechanism,andwe’reindifferentdevelopstage,sohowtoapplythisadvancedcorporationgoverntheory,andwhetheritsapplicationneedsadjustmentandwhetheritwillgeneratepositiveeffectsarestillproblemsunderempiricalexamination.Thisarticlesystematicallyreviewedbothdomesticandforeignrelativeresearchabouttherelationshipbetweenmanagerholdingandcorporationperformance,andtakethe744companieslistedinShanghaiandShenzhenstockexchangesasthesampletoempiricallyfindtherelationshipbetweenmanagerholdingandcorporationperformanceofthelistedcompanyinourcountry.Atlast,concludingthecurrentstateandproblemsofthelistedcompanyinourcountry,andputtingforwardthecorrespondingimplementationproposal.

Keywords：CorporationGoverns;ManagerHolding;StockInspiration;CorporationPerformance

名目

TOC\o1-2\h\z\u摘要PAGEREF_Toc233081540\h2

AbstractPAGEREF_Toc233081541\h3

1前言PAGEREF_Toc233081542\h5

2文献综述PAGEREF_Toc233081544\h7

2.1国外相关文献综述PAGEREF_Toc233081545\h7

2.2国内相关文献综述PAGEREF_Toc233081546\h11

3我国上市公司高管持股情况与公司绩效的实证研究