宏观经济深度报告：有形之手（1）：财政ABC之“四本账”-.docxVIP

|2026年02月03日

宏观经济深度报告

宏观经济深度报告

有形之手（1）：财政ABC之“四本账”

核心观点

本报告是“有形之手”系列研究的第一篇，聚焦财政“四本账”，系统梳理其运行框架、收支规律及内在关联。

我国财政预算体系核心可以概括为“四横五纵”。即横向的“四本账”与纵向的五级政府预算。纵向来看，实行一级政府一级预算，共五级。年度预算编制流程大体可以分为两轮，即“二上二下”。

“四本账”既相对独立又相互衔接，存在当期跨账本的调配。一般公共预算是“总枢纽”，与其他三本账常有资金往来，可接收调入资金或提供补贴；同时，四本账借助结转结余和预算稳定调节基金开展跨年度调节，保障财政运行稳定。

各账本功能明确、各有侧重。

一般公共预算是财政预算体系的核心，规模也最大，可以理解为狭义上的财政预算。收入由税收收入和非税收入两部分组成，税收是绝对的主体，占比超过八成。一般公共预算支出主要包括公共服务、民生类支出和基建类支出。

目前存在“财权-事权”错配，即地方财政收入占比低但支出占比高的问题。这一形势下，中央持续加大对地方的转移支付力度。

政府性基金预算收入以国有土地使用权出让收入为主，支出专项用于特定公共事业的发展，以收定支，不列赤字。规模仅次于第一本账，支出占“四本账”比重超过20%。第二本账是“土地财政”的主要载体，近几年土地出让收入大幅下滑，导致地方政府财力紧张。

国有资本经营预算是针对国有资本收益统筹安排收支的预算，同样不列赤字，规模相对较小。收入主要来自国有企业利润上缴及产权转让，是“股权财政”的重要组成部分；支出主要用于国有资本布局优化、国企改革等，此外有一半以上的收入用于补充其他账户。

社会保险基金预算以社保缴费和财政补贴为核心收入，专项用于支付养老、医疗等保障性支出，接受来自其他预算的补贴，但“只进不出”。随着老龄化加剧，养老金缺口逐渐扩大，后续深化国有资本划转社保基金工作，有望缓解收支压力。

风险提示：海外经济政策波动。

经济研究·宏观深度

基础数据

-3.800.90

-3.800.906.60

8.54

出口当月同比

M2

市场走势

资料来源：Wind、

相关研究报告

《“反内卷”与结构突围————中国经济复盘与展望》——2026-01-30

《宏观经济深度报告-全球变局（2）：“广场协议”再现？》——2026-01-28

《宏观经济深度报告-全球变局（1）：从格陵兰看美式地缘再定价》——2026-01-24

2

内容目录

财政预算体系与编制 4

“四本账”的关联逻辑与调节机制 5

一般公共预算：财政体系的核心构成 7

收入端：税收为主 7

支出端：民生倾斜 9

央地关系和转移支付 10

政府性基金预算：“土地财政”的载体 12

国有资本经营预算：“股权财政”的重要组成 14

社会保险基金预算：日益扩大的平衡压力 16

风险提示 17

3

图表目录

图1：预算编制层层上报流程 4

图2：“二上二下”流程示意图 4

图3：“四本账”收入规模 5

图4：“四本账”支出规模 5

图5：“四本账”总规模占比 6

图6：“四本账”的勾稽关系 7

图7：财政收入相较于名义增长更加低迷 7

图8：一般公共预算收入预算与执行情况 7

图9：2024年全国一般公共预算收入决算 8

图10：2024年税收规模排序 9

图11：2024年非税收入各项规模 9

图12：一般公共预算支出完成情况 9

图13：支出结构变化 9

图14：2024年一般公共预算支出决算 10

图15：地方财政收入与支出占比 11

图16：各税种分成 11

图17：转移支付规模持续增加 11

图18：各省财政自给能力排序 11

图19：2024年政府性基金收支决算 12

图20：土地出让收入是第二本账收入的主要构成 13

图21：土地财政迅速降温 14

图22：各省土地财政依赖度排序 14

图23：2024年国有资本经营预算收支决算 14

图24：国有资本经营收入构成走势