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2024年证券从业资格考试证券投资分析内部讲义、要点、题库与大纲.txt26选自信，就是

选豁达坦然，就是选在名利面前招然不动，就是选在势力面前昂首挺胸，撞开自信的

帆破流向前，展示搏击的风采。

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证券从业资格证职业考试证券投资分析讲义电子版

第一章债券、基金及其他有价证券的价值

学习目的和要求：

除了股票外，债券、证券投资基金等也是基本的投资工具。通过本章的学习，我们要了

解几种主要的有价证券，驾驭有价证券的投资价值分析的方法。在下一章中我们再介绍股票

的价值分析。学问要点：影响债券价值的因素、债券价值的计算方法、证券投资基金的投资

价值分析、可转换债券和认股权证的价值分析。第一节债券的价值分析一、影响债券价

值的因素（一）内部因素1.期限一般来说，在其他条件不变的状况下，债券的期限越长，

其市场价格变动的可能性就越大，投资者要求的收益率补偿也越高。2.票面利率债券的

票面利率越低，债券价格的易变性也就越大。在市场利率提高的时候，票面利率较低的债券

的价格下降较快。但是，当市场利率下降时，它们增值的潜力也很大。3.流淌性流淌性

是指债券可以随时变现的性质。流淌性好的债券与流淌性差的债券相比，前者具有较高的内

在价值。4.信用级别信用级别越低的债券，投资者要求的收益率越高，债券的内在价值也

就越低。（二）外部因素1.基础利率在证券的投资价值分析中，基础利率一般是指无风

险证券利率。•般来说，短期政府债券风险最小，可以近似看作无风险证券，其收益率可被

用作确定基础利率的参照物。此外，银行的信用度很高，这就使得银行存款的风险较低，况

且银行利率应用广泛，因此基础利率也可参照银行存款利率来确定。2.市场利率市场利率

是债券利率的替代物，是投资于债券的机会成本。在市场总体利率水平上升时，债券的收益

率水平也应上升，从而使债券的内在价值降。3.其他因素影响债券定价的外部因素还

有通货膨胀水平以及外汇汇率风险等。二、债券价值的计算公式（一）货币的终值与现值简

便起见，假定债券不存在信用风险，并且不考虑通货膨胀对债券收益的影响，从而对债券的

估价可以集中于时间的影响匕运用货币依据某种利率进行投资的机会是有价值的，该价

值被称为货币的时间价值。假定当前运用一笔金额为P0的货币按某种利率投资确定期限，

投资期末连本带利累计收回货币金额为Pn,那么称P0为该笔货币（或该项投资）的现值

（即现在价值），称Pn为该笔货币（该项投资）的终值（即期末价值）。

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1.货币终值的计算假定当前一项投资的期限为n期，每期利率为r,那么该项投资第

n年末时分别按复利和单利计算的终值依次为（1.1）

（1.2）例如，某投资者将1000元投资于年息10%,为期5年的债券（按年计息），

此项投资的终值为：P=1000X（1+10%）5=1610.51（元）或P=1000X（l+10%X5）=1500

（元）可见，用单利计息的终值比用复利计息的终值。2.现值的计算运用终值计算公

式，可以推算出现值。从公式（1.1）中求解P0,得出现值公式：

（1.3）从公式（1.2）中，求解P0,得出现值公式：

（1.4）我国债券是按单利计息，但是国际惯例则按复利贴现。公式（1.3）是车一对按

复利计算终值的现值而言，公式（1.4）是针对用单利计算终值的现值而言的。例如，某投

资者面临以下投资机会，从现在起的7年后收入500万元，期间不形成任何货币收入，假

定投资者希望的年