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城投公司融资策略及风险控制案例

城投公司作为地方基础设施建设和公共服务提供的重要主体，其融资能力与风险控制水平直接关系到地方经济发展和财政安全。在当前复杂多变的经济金融环境与日益趋严的监管政策下，城投公司如何优化融资策略、有效控制风险，实现可持续发展，已成为业界普遍关注的焦点。本文将结合实践，探讨城投公司的多元化融资策略，并通过案例分析风险控制的关键要点。

一、城投公司融资策略：多元化与市场化转型

城投公司的融资策略应基于自身定位、资产状况、项目属性以及外部市场环境，构建多层次、多元化的融资体系，并积极向市场化融资模式转型。

（一）传统融资渠道的巩固与优化

传统融资渠道仍是城投公司资金来源的重要组成部分，但其运用需更趋审慎与规范。

1.银行信贷：这仍是城投公司最主要的融资方式。在当前形势下，城投公司应积极与银行等金融机构沟通，争取符合国家政策导向的信贷支持，如对保障性安居工程、交通基础设施、生态环保等领域的项目贷款。同时，需注重优化债务结构，合理安排长短期贷款比例，避免集中偿付压力。

2.发行债券：包括企业债、公司债、中期票据、短期融资券、定向工具（PPN）等。债券融资具有成本相对较低、期限较长、融资规模较大的特点。城投公司应提升自身信用评级，规范信息披露，利用好债券市场的直接融资功能。随着注册制改革的推进，优质城投公司在债券市场的融资效率将进一步提升。

3.非标融资：在过去一段时间，信托、资管计划等非标融资曾是城投公司重要的补充融资方式。但在“资管新规”等监管政策影响下，非标融资规模受限，且成本相对较高。城投公司应审慎运用非标融资，将其作为临时性、应急性的补充，而非主要融资手段，并严格控制其规模与成本。

（二）创新融资模式的探索与实践

面对传统融资渠道的收紧，城投公司必须积极探索创新融资模式，提升市场化融资能力。

1.市场化直接融资工具：

*股权融资：对于具备条件的城投公司，可通过引入战略投资者、进行混合所有制改革、推动子公司上市等方式实现股权融资，优化资本结构，降低负债率。

*资产证券化（ABS/REITs）：将基础设施资产、特许经营权、收费权等具有稳定现金流的资产进行证券化，是城投公司盘活存量资产、拓宽融资渠道的重要途径。特别是基础设施REITs的推出，为城投公司实现资产的市场化退出和循环利用提供了新的契机。

2.产业基金与PPP模式：

*产业投资基金：通过发起或参与产业投资基金，吸引社会资本共同投入地方重点产业和基础设施项目，实现风险共担、利益共享。

*PPP模式：在公共服务领域，积极推广PPP模式，通过与社会资本合作，引入先进管理经验和技术，提高项目运营效率。但需严格遵守PPP项目的规范要求，确保项目的可行性和可持续性。

3.绿色金融工具：响应国家“双碳”战略，积极运用绿色债券、绿色信贷、绿色基金等工具，为环保、节能、清洁能源等绿色项目融资，既能获得政策支持，也能提升企业社会责任形象。

二、城投公司风险控制：识别、评估与缓释

城投公司在融资过程中面临的风险复杂多样，主要包括债务风险、经营风险、政策合规风险、现金流风险等。有效的风险控制是城投公司稳健运营的生命线。

（一）债务风险：核心与底线

债务风险是城投公司面临的首要风险。控制措施包括：

1.债务规模与结构管理：建立科学的债务规模控制机制，确保债务增速与自身偿债能力相匹配。优化债务期限结构，避免短期债务占比过高导致的流动性风险。

2.偿债能力评估与预警：定期开展偿债能力评估，设置合理的债务预警指标（如资产负债率、债务率、偿债备付率等），对接近或超过预警线的情况及时采取措施。

3.融资成本控制：在选择融资工具时，充分比较不同渠道的融资成本，优先选择低成本资金，降低整体财务费用。

（二）经营与市场化转型风险

随着市场化转型的推进，城投公司面临从“政府背书”向“市场主体”转变的挑战。

1.提升市场化经营能力：明确主营业务方向，培育核心竞争力，提高资产运营效率和盈利能力，减少对政府补贴的依赖。

2.资产质量优化：对存量资产进行全面梳理，剥离非经营性资产和低效资产，注入优质经营性资产，提升资产的整体质量和流动性。

（三）政策合规风险

政策的不确定性是城投公司面临的重要外部风险。

1.密切关注政策导向：加强对国家及地方宏观经济政策、财政政策、金融监管政策的研究与解读，及时调整经营策略和融资计划。

2.强化合规管理：确保所有融资行为和项目运作严格遵守法律法规和监管要求，杜绝违规担保、非法集资等行为。

（四）现金流风险

稳定的现金流是城投公司偿还债务、维持运营的基础。

1.精细化现金流管理：建立全面的现金流预算管理制度，加强对现金流入、流出的动态监控和预测，确保现金流的平衡与稳定。

2.拓宽经营性现