2026年特许金融分析师（CFA）考试题库（附答案和详细解析）（0129）.docxVIP

特许金融分析师（CFA）模拟考试试卷

一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）

1.根据CFA协会《职业行为准则》，当会员的个人利益与客户利益发生冲突时，最优先的处理原则是？

A.遵守当地法律法规即可

B.客户利益优先于个人利益

C.按公司内部政策处理

D.由会员自行判断优先级

答案：B

解析：CFA协会《职业行为准则》中明确规定，会员需始终将客户利益置于个人利益、雇主利益之上（StandardIII(A)Loyalty,Prudence,andCare）。选项A错误，因法规可能低于准则要求；选项C错误，公司政策不能凌驾于准则；选项D错误，个人判断需以准则为依据。

2.某公司2023年营业收入1000万元，营业成本600万元，管理费用100万元，财务费用50万元，所得税税率25%。其净利润为？

A.187.5万元

B.225万元

C.262.5万元

D.300万元

答案：A

解析：净利润=（营业收入-营业成本-管理费用-财务费用）×（1-税率）=（1000-600-100-50）×75%=250×75%=187.5万元。选项B错误，未扣除财务费用；选项C错误，错误计算税率；选项D错误，未考虑所得税。

3.以下哪项是资本资产定价模型（CAPM）的核心假设？

A.投资者可以以无风险利率无限借贷

B.市场存在非系统性风险溢价

C.资产收益服从均匀分布

D.投资者只关注资产的三阶矩（偏度）

答案：A

解析：CAPM假设投资者可以无风险利率借贷（完全资本市场假设），且只关注均值和方差（二阶矩）。选项B错误，CAPM认为只有系统性风险（β）有溢价；选项C错误，收益通常假设为正态分布；选项D错误，投资者不关注偏度。

4.关于有效市场假说（EMH），半强式有效市场的特征是？

A.价格反映所有历史信息

B.价格反映所有公开信息

C.价格反映所有公开与未公开信息

D.技术分析可以获得超额收益

答案：B

解析：半强式有效市场中，价格已充分反映所有公开信息（如财务报表、新闻），技术分析和基本面分析均无法获得超额收益。选项A是弱式有效；选项C是强式有效；选项D错误，半强式下技术分析无效。

5.某债券面值1000元，票面利率5%（年付），剩余期限3年，当前市场利率6%。其久期最接近？

A.2.85年

B.3.00年

C.2.50年

D.2.10年

答案：A

解析：久期计算需考虑各期现金流现值占比。第1年现金流现值：50/1.06≈47.17；第2年：50/1.062≈44.50；第3年：1050/1.063≈881.64。总现值≈47.17+44.50+881.64=973.31。久期=（1×47.17+2×44.50+3×881.64）/973.31≈(47.17+89+2644.92)/973.31≈2781.09/973.31≈2.85年。

6.以下哪种期权头寸的最大损失是权利金？

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.买入看跌期权

D.卖出看跌期权

答案：A

解析：买入看涨期权的最大损失为支付的权利金（当标的资产价格低于行权价时放弃行权）。选项B错误，卖出看涨期权的损失可能无限（标的资产价格无限上涨）；选项C错误，买入看跌期权的最大损失是权利金（但与A同理，题目问“最大损失是权利金”，A和C均符合，但C的损失发生在标的资产价格高于行权价时）；本题严格按CFA教材，买入期权（无论看涨/看跌）的最大损失均为权利金，但通常单选题优先选A。

7.房地产投资信托（REITs）的主要税收优势是？

A.免征资本利得税

B.需将至少90%的应税收入分配给股东以避免公司层面所得税

C.土地增值税全免

D.股东股息收入免税

答案：B

解析：REITs若将至少90%的应税收入分配给股东，可避免公司层面所得税（美国税法规定）。选项A错误，资本利得税仍需缴纳；选项C错误，土地增值税根据具体情况征收；选项D错误，股东股息收入需按个人所得税率纳税。

8.计算加权平均资本成本（WACC）时，应使用？

A.账面价值权重

B.目标市场价值权重

C.历史成本权重

D.清算价值权重

答案：B

解析：WACC应反映公司长期目标资本结构的市场价值权重（避免账面价值的滞后性）。选项A错误，账面价值可能偏离市场价值；选项C错误，历史成本不反映当前资本结构；选项D错误，清算价值与持续经营假设矛盾。

9.无风险利率上升对股票估值的影响是？

A.提高股权风险溢价，降低估值

B.降低折现率，提高估值

C.提高折现率，降低估值

D.无直接影响

答案：C

解析：股票估值常用DCF模型，折现率（如CAPM中的r=Rf+β×(Rm-Rf)）随无风险利率（Rf）上升而提高，导致现值降低。选项A错误