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基于Copula函数的信用组合风险度量

一、引言

在金融市场中，信用风险始终是商业银行、投资机构等市场主体面临的核心风险之一。与单一资产的信用风险不同，信用组合风险关注的是多个信用资产构成的整体风险，其核心在于准确刻画资产间的违约依赖关系——即当某一资产发生违约时，其他资产是否会因行业关联、区域联动或宏观经济冲击等因素，同步或滞后出现违约倾向。传统的信用风险度量方法（如方差-协方差法、CreditMetrics模型等）往往假设资产间的依赖关系服从正态分布，这在实际市场中却常因“尾部依赖”现象（如金融危机中大量资产同时违约的极端情况）而失效。在此背景下，Copula函数因其能够灵活捕捉变量间非线