吞吐量增速放缓，基建与内需托底行业基本面——港口行业2026年度信用风险展望.docxVIP

吞吐量增速放缓，基建与内需托底行业基本面——港口行业2026年度信用风险

展望（2026年2月）

中国港口货物吞吐量及增速情况2024

2023

2022

2021

2020

2019

2018

2017

2016

2015

2014

2013

2012

2011

2010

2009

2008

2007

2006

2005

2004

2003

2002

2001

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

年

港口行业信用风险展望丨2026摘要2,000,000.001,800,000.001,600,000.001,400,000.001,200,000.001,000,000.00

港口行业信用风险展望丨2026

摘要

2,000,000.001,800,000.00

1,600,000.00

1,400,000.00

1,200,000.00

1,000,000.00800,000.00600,000.00400,000.00200,000.00

0.00

货物吞吐量:累计值（万吨）货物吞吐量:累计同比（%）

30.00

25.00

20.00

15.00

10.00

5.00

0.00

中国港口集装箱吞吐量及增速情况

40.0035.0030.0025.0020.0015.00

40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00

-5.00-10.00

35,000.00

30,000.00

25,000.00

20,000.00

15,000.00

10,000.00

5,000.00

0.00

2024年

2023年

2022年

2021年

2020年

2019年

2018年

2017年

2016年

2015年

2014年

2013年

2012年

2011年

2010年

2009年

2008年

2007年

2006年

2005年

2004年

2003年

2002年

2001年

集装箱吞吐量:累计值（万标准箱）集装箱吞吐量:累计同比（%）

样本港口企业经营现金流和资本开支情况1131121111101,200.001,000.00800.00600.00400.00200.00-2025年1－9月

样本港口企业经营现金流和资本开支情况

113

112

111

110

1,200.00

1,000.00800.00

600.00

400.00

200.00

-

2025年1－9月

经营活动现金流净额(亿元）现金收入比（%，右轴）

资本开支（亿元）

1091081072022年2023年2024年2025年，港口企业债券发行利率整体下行，短期债券利差下降明显，AA+级短期债券级差继续收缩；港口企业未来三年债券到期规模较大，考虑到港口企业融资渠道畅通，经营获现能力较强，整体偿债风险较低，不同企业间分化明显。

109

108

107

2022年

2023年

2024年

样本港口企业杠杆水平情况14,000.0012,000.0010,000.008,000.006,000.004,000.002,000.00-60.0050.0040.0030.0020.0010.00-2022年底2023年底2024年底2025年9月底短期债务（亿元）短期债务占比（%）全部债务资本化比率（%）长期债务（亿元）资产负债率（%）展望

样本港口企业杠杆水平情况

14,000.00

12,000.00

10,000.00

8,000.00

6,000.00

4,000.00

2,000.00

-

60.00

50.00

40.00

30.00

20.00

10.00

-

2022年底2023年底2024年底2025年9月底

短期债务（亿元）

短期债务占比（%）

全部债务资