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股权分置改革市场反应效应的深度剖析与实证研究

一、引言

1.1研究背景与动因

1.1.1股权分置的源起与演进

股权分置是中国证券市场在特殊历史背景下形成的独特制度安排。20世纪80年代末期至90年代初期，中国处于从计划经济体制向市场经济体制的转轨阶段，为推动国有企业改制、建立现代企业制度并解决企业资金需求，证券市场应运而生。然而，在当时的环境下，人们对股份制改革和设立证券市场存在“三大担心”：一是发行股票是否会导致私有化；二是发行股票过程中会不会出现国有资产流失；三是发行股票后是否会影响公有经济的主导地位。

为平衡各方顾虑，在股票发行时采取了增量发行的方式，将原有的存量国有企业