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财务报表分析（张新民教授）-第九章现流量质量分析

第节对现流量表的分析

要特别注意在利润表的例分析要特别慎重

如果母公司是投资主导型的话这个例分析是不能随便做的。

下边讲讲现流量表

利润表的确认原则为权责发制（应计制）：

1营业收增加不等于货币资增加

2费或成本增加不意味货币资减少

3净利润的增加不意味着净货币流量增加

现流量表可以筛选有利润的但没有活和周转能的公司。

我们现流动的概念去看现流量的话，就会常清晰。

看这个企业的现流动是怎么流动的

先有个筹资活动的现流量：

1吸收股东资收到的现；

2取得借款收到的现；

表明企业在开始设时必须有的1-2个现流量的变化。

有了钱以后，就看看投资活动的现流出量：

1构建固定资产，形资产和其他长期资产付的现（固定资产和形资产时企业的产经营条件）

有钱以后，经营产所和设备等都准备就绪，接下来要：

经营活动的现流量：

1付给职以及为职付的现（雇）

2购买商品，接受劳务付的现（买原料）

3销售商品，提供劳务收到的现（卖货）

4付的各项税费（交税）

接下来要看筹资活动的现流量：

1分配股利，利润或偿付利息付的现（还银利息）

2偿还债务付的现

如果有多余的钱进投资，看投资活动产的现流量：

1投资付的现

2对应的是取得公司及其它营业单位付的现净额（投资回报）

假设我投资不想要了，卖了它，那就叫

3收回投资收到的现

现流量表代表定时期企业的经营活动，筹资活动和投资活动的现流量变化和结构关系。

但这种分析不好。

（完）

第节对现流分析

上节从现流动的概念谈企业的三活动的结构关系。

但不实际。

下介绍下

先核问题应该关注经营活动的现流量

经营活动现流量的充分性

怎么看呢？

A如果个企业的存货周转于2次，那么经营活动的现流量应为核利润的1.2-1.5倍。

我们要看这个企业既有核利润也要有现流量。

企业有利润，没有现流量的原因：

1它的利润定对应两项资产的增加：应收票据与应收账款之和的增加

2存货的增加

14年是-13.81亿

经营活动的现流量难以为继

那它的核利润是多少呢？

营业利润16.93亿

核利润18亿左右

存货周转速度超过2次

那么我们希望它有20-30亿的现流量，但实际上它却只有-13亿的现流量。

个企业的存货如果增长过快，可以认为是种积压。

积压的存货可能导致当期利润提；

因为积压的存货分摊企业的固定制造费。

14年营业利润160亿

资产减值损失3亿

公允价值变动收益-13亿

核利润概是170亿

格电器的存货周转速度超过2次

那么我们希望它的现流量200左右，实际是189亿

看了下发现它的应收票据增加过多了

问题不。

B企业的核利润对投资活动的现流出量形成战略撑经营活动的现流量应为核。

13年经营活动现流量129亿

14年经营活动现流量189亿

结果它的投资活动流出量是：

13年31亿

14年42亿

不管今年还是去年格电器的投资活动流出量远远于经营活动的现流量净额。

结论：

格电器不依靠融资，纯靠经营活动的现流量就可以进扩张。

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经营活动现流量的充分性分析：

1经营活动现流量和核利润相是否充分；

2经营活动现流量能否对企业的扩张形成战略撑；

过去2年格电器的经营活动现流量净额远远超出它相应年份的投资活动的现流出量；

2014年经营活动现流量-13.81亿

2013年经营活动现流量17.79亿

经营活动能不强

通过对投资活动的现流出量得出经营活动现流量不以撑投资活动的现流出量

问题：企业的经营活动现流量主要跟利润相关，利润有没有现能，是利润的问题，如果利润没有定规模，就不可能有很好的现流

量

如果经营活动的企业存货周转速度长于1年不到2次，这种情况怎么办呢？

这个时候的经营活动的现流量和核利润之间的对应关系，应该按照经营周期去考虑

那么如果企业的存货周转速度超过2次的话，那么它的经营周期在年度间的差异就不明显了，影响不了。

对于特变电来讲，经营活动现流量跟利润有关，通过年报可以说它的利润不强，但它的利润再差怎么去撑投资活动的现流出量呢？

因为企业的投资活动的现流出量跟战略相关

企业经营活动的现流量跟利润的现能相