中钨高新-市场前景及投资研究报告-全球钨制品龙头，钻针业务，AI算力建设机遇.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·小金属

中钨高新（000657）

全球钨制品龙头，钻针业务迎AI算力建设新2026年02月12日

机遇

买入（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

营业总收入（百万元）13,67514,74317,86021,07923,146

同比（%）4.557.8021.1418.029.81

归母净利润（百万元）799.75939.451,341.711,899.072,347.02

同比（%）49.6017.4742.8241.5423.59

EPS-最新摊薄（元/股）0.350.410.590.831.03

P/E（现价最新摊薄）157.64134.2093.9766.3953.72

[Table_Tag]股价走势

关键词：#平台化布局

[Table_Summary]中钨高新沪深300

投资要点

482%

◼完善一体化布局，资产注入驱动业绩高增长433%

384%

1）全产业链闭环构建：公司作为中国五矿集团钨产业唯一核心平台，335%

286%

通过持续资本运作，构建了“资源—冶炼—深加工—工具应用”的一体化237%

188%

闭环，强化了平台价值与成长弹性。139%

90%

2）资产注入实现质变：2024年12月正式并表柿竹园有色（100%股41%

-8%

2025/2/122025/6/132025/10/122026/2/10

权），2025年现金收购远景钨业（约100%股权）。资产注入显著改善了

财务结构，2025年前三季度毛利率升至21.8%；销售净利率提升至7.3%，

盈利能力显著改善。市场数据

3）股权结构稳固：公司实际控制人为中国五矿集团有限公司，五矿集收盘价(元)55.33

团通过五矿股份有限公司共持有中钨高新52.65%股权。五矿集团致力于将一年最低/最高价