陕西旅游-市场前景及投资研究报告：服务消费龙头，可复制景区盈利项目，雄厚集团国资赋能.pdfVIP

证券研究报告·公司深度研究·旅游及景区

陕西旅游（603402）

专题二：为何陕旅会是服务消费龙头：可复2026年02月12日

制的景区盈利项目+雄厚集团国资全面赋能

买入（维持）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2023A2024A2025E2026E2027E

营业总收入（百万元）1,0881,2631,0521,1741,308

同比（%）369.3016.03(16.71)11.6511.42

归母净利润（百万元）427.45511.73394.30513.89588.88

股价走势

同比（%）693.0819.72(22.95)30.3314.59

陕西旅游沪深300

EPS-最新摊薄（元/股）5.536.625.106.657.61

23%

P/E（现价最新摊薄）27.2522.7629.5422.6619.7820%

17%

[Table_Tag]14%

[Table_Summary]11%

投资要点8%

5%

2%

◼“演艺+索道”双轮驱动的文旅龙头：公司以《长恨歌》实景演艺与华-1%

-4%

山旅游索道为核心资产，形成业务闭环与品牌壁垒，是A股市场稀缺的2026/1/62026/1/182026/1/302026/2/11

文旅融合标的。2024年实现营收12.63亿元，归母净利润5.12亿元，主

营业务增长稳健。服务消费政策频出，支持文旅产业发展。市场数据

◼核心项目运营效率领先，推动异地复制：收盘价(元)150.61

一年最低/最高价125.00/192.00

⚫1）演艺板块：《长恨歌》作为标杆项目，2024年收入6.81亿元，

上座率88%，净利率69%，运营团队打造IP演艺的经验丰富，管市净率(倍)6.43

理机制成熟。演艺模式已