方正证券-专题研究：信用的增量.pdfVIP

债券研究2026.02.24

专题研究

信用的增量

方正证券研究所证券研究报告

分析师

◼开年以来信用表现不错，本文回顾这一期间信用的增量，以供投资者

李清荷登记编号：S1220525050005参考。

周冰倩登记编号：S1220525080005◼摊余债基的开放集中于2025年四季度和今年一季度，从期限结构上

看，去年四季度主要是1-3Y和5-7Y摊余债基的集中开放。从持仓结

构看，摊余债基的持仓以利率债和金融债（非政金债）为主，利率债主

相关研究要是政金债和国债，从2025年一季度开始，信用债的占比明显提升，

《2025年公募信用债持仓：信用策略有何变主要原因一是低利率背景下，债基需要信用债的票息来增厚收益，另

化？》2026.02.14

一方面，