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银行债权类不良资产评估方法改进研究

去年深秋，我跟着团队去了*市郊区的一家机械制造厂。厂房外的

梧桐叶扑簌簌落了满地，车间里却只有零星几个工人在收拾工具——

这家曾经给*省几家大工程供过货的企业，因为上下游资金链断裂，已

经停产半年了。我们此行是为了评估银行一笔2300万的不良债权，这

也是我入行三年来参与的第17个同类项目，但那天在堆满锈迹斑斑机

床的车间里，我突然意识到：我们之前用的评估方法，可能有点隔靴

搔痒。

记得刚入行时，带我的老周师傅总说：不良债权评估就像给病人

看病，得先摸清楚家底。那时候我们最常用的是假设清算法，也就

是假设企业立刻破产清算，先算固定资产能卖多少钱，再扣掉优先清

偿的税费、职工工资，剩下的才是银行能分的。可那天在机械厂，财

务报表上登记的5台数控车床，账面净值还有800万，但我们联系了三

家二手设备商，人家只肯出260万——设备早就过了黄金使用期，市

面上同型号的二手机器供大于求，这差距可不是小数点后两位能调平

的。

回来整理报告时，我对着电脑犯了愁。按传统方法，这家企业的

有效资产清算值算下来只有1200万，扣除优先债务后，银行债权受偿

率不到40%。但老周师傅翻着手机说：你看，上个月隔壁县那家类似

的厂子，人家引入了新股东重组，设备升级后接了出口订单，银行债

权最后拿回了75%。咱们是不是漏了点啥？

这让我想起前两年参与的另一个项目。当时评估的是一家物流企

业的不良债权，用假设清算法得出受偿率35%，可后来银行没急着处

置，等了半年——刚好赶上当地建物流园，企业用仓库抵押拿到了政

府补贴的改造资金，最后连本带息还了90%。这时候我才明白，传统

评估方法太静态了，就像给动态的市场拍了张快照，却没考虑企业

可能的起死回生，也没跟上市场行情的实时变化。

那问题到底出在哪儿呢？我翻出这几年做过的20多份评估报告，

把受偿率预测值和实际处置结果做了对比。不看不知道，用假设清算

法的项目里，有60%的实际受偿率比预测高15%-30%，主要集中在

有核心资产（比如地段好的厂房、专利技术）或行业回暖的企业；而用

账面价值法（直接按财务报表数据打折）的项目里，有45%的实际受偿

率比预测低20%以上，大多是设备更新快、库存商品易贬值的企业。

有次和同业交流，听到个新词叫动态预期评估法。说的是评估

时不能只看当下，得像天气预报一样，把行业周期、政策导向、企业

自救能力这些变量加进去。去年冬天，我们接了个科技型企业的不

良债权评估，企业欠银行1800万，但有项正在申请的专利。按传统方

法，专利没授权就算不了钱，可我们跑了三家同行业企业，问他们如

果这项专利授权了愿意出多少钱买——最高的报价是500万。后来我

们把专利授权概率（找专利代理机构问的是60%）和市场接受度（下

游企业调研显示有3家有意向）都算了进去，评估报告里写了两档预测：

保守估计受偿率45%，乐观估计能到65%。后来银行没急着处置，等

专利授权后企业拿专利质押贷了新钱，最后银行拿回了62%，和我们

的乐观预测几乎一样。

还有个关键是市场数据的实时性。以前我们查设备价格，要么

看评估机构的数据库，要么问两家中间商，可去年我建了个二手设备

行情群，拉了20多个设备回收商、拍卖行的人，每天看他们发的成

交记录。有次评估一家纺织厂的不良债权，财务报表上的络筒机账面

值120万，按以前的方法打3折算36万，但群里刚有人发了条消息：

急出9成新络筒机，2台50万成交——我们一核实，那家厂的设备

是5年前买的，按使用年限算成新率也就60%，最后我们按市场近期

成交价打了个折，算出来28万，后来处置时真就卖了27万，客户直夸

准得离谱。

现在再去企业现场，我会多带两样东西：一个是记录市场实时行

情的笔记本，一个是和企业负责人聊未来规划的录音笔。有次在一家

食品厂，老板红着眼圈说：要不是疫情，我们刚和*超市谈好供货，

现在库存的冻货要是能低价处理了，慢慢还能盘活。我们把库存冻

货的快速处置渠道（联系了3家社区团购平台，预估能按成本价60%

变现）和企业复工可能性（当地市场监管局说符合复工条件）都写进

了评估报告，银行参考后做了债转股，现在企业已经恢复生产，银行

的债权也转成了股权，估值比原来的评估值翻了一倍。

其实说白了，银行债权类不良资产评估方法