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基于EVA的企业投资价值研究的国内外文献综述

1.国内研究综述

曹樱凡（2017）立足于新兴能源汽车产业，选取比亚迪进行研究，综合运用

产业投资理论，资产负债表分析等有关知识，从外在环境与内在价值两方面深入

剖析与评估了它们的投资价值。

于金鹏、裴亭（2017）调研基于节能与新能源汽车行业发展现状以及企业财

务表现视角对上市公司比亚迪投资价值进行了分析。

余婧（2018）建议，以国内资本经营单位评价体系发展历程为切入点，引入

EVA作为价值评估体系的核心，分析EVA管理推行的必要性及资本管理单元在

运用过程中存在的局限与缺陷，以及资本管理单位在发展过程中所遭遇到的瓶颈

问题，说明了以EVA为主线构建价值评估体系的方法。

陈青青、陈育俭（2018）认为，资本管理单位战略绩效评估，是资本管理单

位战略研究中的一个热点。自20世纪90年代以来，资本管理单位绩效评估战略

模型研究与运用得到了快速发展。但也不能否认，迄今为止，资本管理单位战略

绩效评估理论尚存诸多分歧，不同评估模型的研究结论可比性不强。

2.国外研究综述

Huang（2011）将股票价值分析视为确定有价值股票和理性投资的先决条件。

但是怎样选取指标，对各个指标进行了权重分配，是指标体系能否有效发挥作用

的关键所在。作者选择了12个财务指标，综合利用熵权法、运用层次分析法（AHP）

和TOPSIS法对股票价值进行评估，让投资者能鉴别有价值个股，并依据评价结

果做出合理的投入。

Ivanakatuárová（2015）注重实证检验，注重常规投资的运用，具体而言，

以1990-2013年间美国股市实际数据为依据，采用价值平均投资法进行投资。选

择23年期的原因，是因为市场上一直存在着令人感兴趣的情况，因此，这一常

规的投资方法可供检验，看看它在牛市（扩张）期和熊市（衰退）期是怎么操作

的。分析主要从所选投资期限（短期1年，中期5年，长期10年）收益与风险

两个角度进行，对采用这种投资方法所取得的效果进行观察。通过采用利润与风

险之比，达到选择目的。收入风险状况，即各项投资年均利润率占内部收益率之

比，以及以选择性标准差表示的年平均风险。研究表明：定期投资对较长投资期

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限较为适宜，或投资期限越长，收益风险优于（夏普比）。

Hsu等（2018）的研究检验投资性房地产公允价值的确认与投资性房地产历

史成本和股价崩溃风险之间的关系是否更为密切。研究结果显示：我国，投资性

房地产公允价值报告没有传递公司价值私人管理信息，也许是隐瞒信息的一个通

道。在其他的分析中，同时也找到了一些证据，在企业治理较好的企业里，减轻

了公允价值报告和加大崩溃风险的联系。

Priyanto（2021）研究对象为2015-2019年间在印度尼西亚证券交易所（IDX）

上市的所有企业。通过比较定量的方法进行样本的选取，由20家公司组成：七

个企业列入价值股票投资组合类别，10家公司被纳入投资组合的范畴。成长股

与3家企业列入GARP股票投资组合范畴。公司基本面股票投资组合是以账面价

值比率为依据而形成的、市盈率及市盈率增长率。本研究使用方差分析（ANOVA）

的方法，通过SPSS进行四项测试：方差同质性，受试者间的差异、事后及同质

子集的检验。作者的研究成果表明：2015-2019年间，印度尼西亚证券交易所价

值股、成长股与GARP股在投资组合回报率方面有差别。同时对比2015-2019年

间印度尼西亚证券交易所价值投资增长情况，GARP投资策略发展平稳。

综上所述，通过对各国不同学者的不同分析手段，可得结论没有多大区别，

因此，经过充分分析和比较，作者认为，在各种投资价值分析法中，选择是最为

常见的、最为切实可行的办法，将产生不同的分析结果，能帮助我对双星新材进

行更好的总结分析，同时，还能更加深入地分析高分子材料行业。

参考文献

[1]徐丹阳.企业投资价值分析研究[J].品牌研究,2021(019):163-165,177.

[2]靳扬.新医改背景下生物医药上市公司投资价值研究[D].中国石油大学(北

京),2020.

[3]蒋凯明,刘萍.上市公司的投资价值分析——以造纸业为例[J].中国商