海外户储专题：澳洲欧洲引领新增长，多维布局龙头重拾成长.docxVIP

证券研究报告

澳洲欧洲引领新增长，多维布局龙头重拾成长

——海外户储专题

2026年3月2日

请务必阅读正文之后的免责声明部分

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目录

Part1复盘：光储平价+缺电/电价上涨+政策补贴刺激需求

Part2澳洲：高户光率+低配储率，补贴驱动需求爆发

Part3欧洲：乌/英/荷为重要增量市场，德国有望复苏

Part4美国：TPO对冲ITC补贴取消，中长期VPP辅助消纳

Part5产业：户储龙头竞争好于预期，出货进入新增长期

Part6投资建议和风险提示

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摘要：

u回顾全球户储各爆发区域，爆发驱动因素在于：1）光储价格下行，全球实现光储平价；2）缺电或电价上涨推动刚需；3）补贴等政策催化。

u澳/英/乌/荷多国政策驱动户储爆发，行业持续增长可期：1）澳洲：高户光率+低配储率，补贴驱动需求爆发。澳洲户光渗透率/存量户光配储率分别为39%/10%，澳洲政府25H1推出23亿澳元补贴计划推动户储发展，12月追加至72亿澳元并调整补贴范围，新老政策过渡下刺激澳洲户储爆发，同时VPP也成为户储重要激励项，25年我们预计户储装机超5gwh，26年预计装机达8gwh；2）欧洲：乌/英/荷为重要增量市场，德国需求有望复苏。德国是传统高户储装机国，多政策推动户储通过VPP参与辅助服务，需求有望复苏。英国26年起强制新